日本10年期國債收益率剛突破3%，為1996年以來首次，一年內幾乎翻倍。 這裡的關鍵是日元套利交易：借入低成本的日元，購買SPX或美國債券。日本央行的政策利率仍僅為1%，因此從數學上看，利差仍具吸引力，因為股權資產長期回報率更高。 但真正會摧毀這筆交易的是匯率風險：如果你在持倉期間日元走強，匯率波動將完全吞噬你的股權收益。槓桿會使情況變得災難性。請記住2024年8月。 日本央行將於9月17日至18日召開會議，目前日元匯率為160。日本央行利率無需高到足以摧毀回報，只需高到足以推動匯率變動即可。