股市能印出通脹嗎？我們做了計算。 每年，每 1 美元的股票財富會轉化為約 3.2 美分的新消費支出（哈佛大學/AER 2021）。聽起來微不足道，但當你看到總量時就不一樣了：美國家庭目前持有 64.8 萬億美元的股票。僅過去 12 個月就新增了 8.9 萬億美元的股權財富——每年約多出 2840 億美元的支出，約佔美國總消費的 1.3%。股市就是一台需求機器。 這台機器已持續增長了 40 年。1982 年低點時，股票佔家庭金融資產的 9.5%，互聯網泡沫高峰時升至 38.7%，如今已達 45.8%。聯儲局 80 年來數據中最高的三個讀數，正是最近三個季度。這正是 2026 年非同尋常之處——從華爾街到你的購物清單之間的財富傳導渠道，從未如此寬廣。 不過，這條箭頭是雙向的。2022 年，9.1% 的通脹導致股市下跌 19.4%。自 1994 年以來，股市下跌 10% 後，下一次會議前聯儲局平均降息 32 個基點，一年內降息達 127 個基點。市場下跌透過更寬鬆的貨幣政策重新為機器充電。 其中一半財富集中在 1% 的人手中，CPI 仍維持在 3.5%，而標普 500 指數週五收盤較歷史高點低了 2%。請將市場視為一種宏觀力量，而非計分板。