如果你必須在未來6-12個月內選擇一個Solana DEX代幣持有，你會選哪一個？ solana:JUPyiwrYJFskUPiHa7hkeR8VUtAeFoSYbKedZNsDvCN、$RAY 還是 $MET？ 個人而言，我會選擇 $MET。 最近我比較了它們的鏈上數據、估值和收益模式，認為以當前水平來看，$MET 的風險/報酬比相當有吸引力。 以下是原因： 首先，讓我們看看過去30天的數據。 [1] solana:JUPyiwrYJFskUPiHa7hkeR8VUtAeFoSYbKedZNsDvCN | @JupiterExchange – 市值：~$9.83億 – 收入：$482萬 – 持有者收入：$241萬 – 聚合器交易額：$127.6億 [2] $RAY | @Raydium – 市值：~$5.07億 – 收入：$464萬 – 持有者收入：$277萬 – DEX交易額：$73.2億 [3] $MET | @MeteoraAG – 市值：~$1.86億 – 收入：$548萬 – 持有者收入：$68.8萬 – DEX交易額：$55.8億 [1] 估值差距相當顯著 過去30天，Meteora產生的協議收入高於 Jupiter 和 Raydium。 但其市值卻分別比 solana:JUPyiwrYJFskUPiHa7hkeR8VUtAeFoSYbKedZNsDvCN 小約5.3倍，比 $RAY 小約2.7倍。 若比較市值與年化30天收入的比率： – solana:JUPyiwrYJFskUPiHa7hkeR8VUtAeFoSYbKedZNsDvCN：~17倍 – $RAY：~9.1倍 – $MET：~2.8倍 當然，這些並非盈餘倍數，收入也不直接等同於代幣價值。 但基於這些估值水平，我認為 $MET 值得更多關注。 [2] Meteora 可能受益於下一次 Solana 鏈上熱潮 Meteora 建立了基於 DLMM、DAMM 和動態債券曲線的流動性基礎設施。 這些產品廣泛應用於交易、流動性提供和代幣發行。 如果 Solana 再次出現 Memecoin 交易和鏈上活動的浪潮，對流動性基礎設施的需求可能大幅上升。 而 Meteora 無需主導交易前端，也能從這波增長中受益。 更高的交易量將直接轉化為更高的手續費和協議收入。 [3] 代幣價值捕獲仍有提升空間 目前 $RAY 在這方面表現更好。 過去30天： – $RAY：~$277萬持有者收入 – $MET：~$68.8萬持有者收入 Meteora 已有回購和質押機制，但回流給持有者的收入金額仍相對較低。 若此部分改善，將成為推動 $MET 的另一個催化劑。 但仍有一些風險需考慮： – 未來代幣解鎖可能帶來賣壓 – 全部供應量估值高於流通市值 – 收入高度依賴 Solana 鏈上活動 – 目前代幣價值捕獲弱於 $RAY 因此，我並不會單憑收入就斷定 $MET 被低估。 個人而言，我仍偏好在當前估值下選擇 $MET，而非 solana:JUPyiwrYJFskUPiHa7hkeR8VUtAeFoSYbKedZNsDvCN 和 $RAY。 solana:JUPyiwrYJFskUPiHa7hkeR8VUtAeFoSYbKedZNsDvCN 擁有更廣泛的生態系統，而 $RAY 的回購機制更強勁。 但未來6-12個月，若收入保持強勁且代幣價值捕獲改善，$MET 有機會實現估值重評。 這正是我選擇 $MET 的原因。 NFA!