Coinbase 透過 Morpho 在 Base 上推出的 SOL 背書貸款，與 2021 年加密貨幣借貸爆發時 BTC 所經歷的轉折點相同。10 萬美元的限額只是底線。Morpho 已累積 75 億美元的充幣額，佔 DeFi 借貸市場 24% 的份額，如今它已成為一家上市公司貸款組合背後的基礎設施。Coinbase 為了將 SOL 導入 Base，不得不開發自訂的橋接合約、預言機和強制平倉基礎設施。你不會為 10 萬美元的限額投入如此多工程資源。這個循環不言自明：無需售出 SOL 即可借入資金，將 USDC 投入收益機遇，同時保持完整的價格敞口。機構購買 SOL 作為抵押品，買盤壓力推高抵押品價值，進而允許更多借貸。BTC 曾經歷過完全相同的週期，從未回落至借貸前的水平。