當你追逐下一個 AI 代幣時，真正的交易是美國政府債務。 今年有 150 億美元的債務在鏈上移動。 而幾乎沒有買家是美國人。 以下是其規模： 鏈上金額為 $15.42B。 一年內上升了 125%。 佔整個代幣化 RWA 市場的 42.8%。 現在看看實際持有者，根據 Chainalysis 能夠地理定位的價值來看： 意大利：29.9% 葡萄牙：18.8% 新加坡：18.2% 美國：10.5% 這三個國家合計持有其中三分之二。 美國僅排名第四。 這是幾乎沒有人定價的論點中安靜的部分。 代幣化從來不是關於美國人獲得一個新玩具。 而是關於所有美國以外的人，終於能用錢包購買美國政府債務，而不是透過從未被允許開設的經紀帳戶。 BlackRock 透過 BUIDL 重新奪回頭號產品，僅僅證實了這一點。 早已鋪設軌道的機構早已知道客戶是誰。 你關注的是代幣的價格。 他們關注的是誰能突然觸及收益。 RWA 不是一個從美國擴展到全球的故事。 它從一開始就是全球性的，而大多數人卻對自己的論點反應遲鈍。