$pump 目前的回購金額高於其解鎖金額，即使你假設所有解鎖的代幣都被拋售。 @AustinBarack 對此的計算： 最壞情況下，每日賣壓約為 484K 美元，而回購收入則約為 700K 美元/天……只有當價格高出約 45% 時，這兩條線才會相交。 這還是刻意樂觀的版本。它假設所有解鎖的代幣都進入市場，且沒有任何短倉永續合約對沖——但這一點他明確指出遠非事實。 我會關注的是，這個等式中哪一邊是實際固定的。 解鎖金額以代幣計量，因此其美元價值與價格呈 1:1 上升。 回購則以美元計量，僅在收入增加時才會上升。 因此，這 45% 的緩衝並非恆定——只要手續費與價格同步增長，它就會維持；但一旦價格跑在收入前面，緩衝就會收縮。 在 https://t.co/LhvfHDdRVy 上，這兩者確實是相互關聯的，因為收入來自交易活動，因此在推動價格上漲的條件下，緩衝往往會擴大。 相反地，當你最需要買盤支撐時，收入卻恰恰會萎縮。 因此，這裡值得追蹤的數字不是價格，而是每日收入是否能維持在約 700K 美元的水平。