疲軟的市場通常迫使加密貨幣超越敘事本身。 當價格停止上漲時，人們開始提出更嚴峻的問題。 實際上建構了什麼？ 誰在使用它？ 產生了多少收入？ 市場為此活動支付了多少費用？ 這種比較很有用，因為它將基礎設施與估值進行對比。 對於每 100 美元的 FDV，@PhalaNetwork 代表 25.19 美元的模型化年度雲端容量價值。 相比之下，@ionet 為 10.62 美元，Akash 為 2.14 美元，Livepeer 為 0.40 美元，Render 為 0.27 美元。 這些數字並非完全可比，因為每個網路使用的計算方法不同。 Phala 的結果僅代表模型化容量，而非確認的收入或當前利用率。 因此，這張圖表並未告訴我們哪個專案今天的業務最強勁。 但它確實顯示了每個估值背後所擁有的基礎設施規模。 在牛市期間，這種區別可能被忽略。 在困難的市場中，它變得更加重要。 能夠生存下來的網路，不會是那些口號最響亮的。 而是那些能將基礎設施轉化為客戶、工作負載和可持續經濟活動的網路。