我認為 @pendle_fi 的一個新階段已悄然開始。 最新的 NGI+ 市場就是信號。 Pendle 剛剛透過 Asseto 將 Partners Group 的下一代基礎設施策略上鏈。 NGI+ 讓投資者能接觸到涵蓋 500 多項底層資產的私人基礎設施策略，涵蓋數據中心、電網、能源基礎設施、運輸及其他關鍵基礎設施。 自 2024 年 2 月以來，該底層策略實現了 48.8% 的淨回報，報告的波幅低於 2.5%。其長期目標接近每年 10-12% 的淨回報率。 讓我感興趣的是，此類資產上鏈之後會發生什麼。 Asseto 已經處理了代幣化層面。 Pendle 則將這項金融產品分離為本金與未來回報，創造出可獨立定價與交易的 PT 和 YT 市場。 這種區分至關重要。 代幣化讓資產存在於鏈上，而 Pendle 則讓其未來回報變得可交易。 而 NGI+ 越來越像是一種更廣泛模式的一部分，而非單一的 RWA 實驗。 我們已見到 Pendle 從加密原生收益擴展至國債、私人信貸、代幣化股權，再到現在的私人基礎設施。 這正是我正在關注的轉變。 Pendle 的第一階段是圍繞加密收益建立市場。 下一階段則越來越像是圍繞那些恰好正在上鏈的金融資產建立市場。 這比單純「另一個 RWA 上市」有趣得多。