Anthropic 的 693 億美元 IPO 方案，剛發給銀行，就被自己撤回了。 據路透社獨家報導，11 月 9 日晚，Anthropic 向銀行發送了一份證券文件，計劃以每股 70 至 80 美元的價格出售約 8.67 億股股票，按發行價上限計算，募資總額高達 693 億美元。 文件還披露了另一個驚人的安排，Google、英偉達、微軟、AMD、博通、美光和台積電等科技巨頭，擬在 Anthropic 上市時參與總計 260 億美元的私募配售。 但文件發出後不久，Anthropic 又向銀行發送郵件，稱此前的定價資訊不準確，將提供更新版本。 究竟是發行價、發行數量，還是募資規模出了問題？Anthropic 沒有解釋，路透也無法確認。公司拒絕置評。 需要強調的是，撤回的是 IPO 文件及其定價資訊，不是取消 IPO。此前流傳的 693 億美元融資規模，已經不能視為最終方案。按照原定計劃，Anthropic 仍預計在週二啟動路演。 這件事發生的時機尤其微妙。 此前，市場對 Anthropic 的估值預期已經從最高約 2 萬億美元回落至約 1.5 萬億美元，而 AI 股票近期的劇烈調整，又讓投資者重新審視整個行業的資本開支與盈利前景。 更值得關注的是那筆同樣出現在撤回文件中的 260 億美元私募配售。 如果這一安排最終保留，Anthropic 的上市將呈現一種頗為特殊的結構：AI 產業鏈上的巨頭既是它的供應商、合作夥伴或競爭對手，又將成為支撐其資本市場融資的重要投資者。 過去，AI 公司依靠科技巨頭提供算力；現在，連上市融資也準備讓科技巨頭先撐起一部分。 但產業鏈內部願意給出的價格，與公開市場願意接受的價格，終究不是一回事。 Anthropic 這次撤回的或許只是幾項尚未敲定的數字，但接下來的路演，要回答的是一個更大的問題：當 AI 行業內部的資本循環走到公開市場面前，外部投資者還願意給它多高的估值？