Morpho 在 Robinhood Chain 上的充幣金額即將達到十億美元，活躍貸款約為 3.7 億美元以上，且利用率已處於高位。 信貸引擎仍主要由穩定幣驅動。一小部分機構錢包持有大部分未償還債務，且中位數槓桿率較高。 這證明了借貸堆棧運作良好。但我認為更大的突破在於，當代幣化股票本身能被大規模接受為抵押品時。在此之前，股票代幣主要只是交易性庫存，而非生產性資產負債表資產。 利用率已達到約 90%，這證明資本正在發揮作用。但目前大部分工作仍由現金模組（USDe、spUSDG 和 syrupUSDG）完成。 我認為，只有當你能夠以股票代幣作為抵押借入資金時，情況才會改變。在此之前，這 90% 的利用率反映的是美元市場的運作，而非股票本身的表現。