🚨 AI 信用壓力與股價正出現顯著分化： 超大規模雲端服務商的信用利差已擴大至比美國國債高出 153.5 個基點，高於二月的約 118 個基點，為高盛推出此投資組合以來的最寬水平。 在此期間，超大規模雲端服務商的股權投資組合僅上漲約 3%，凸顯出股權與信用市場情緒之間的日益分化。 信用利差衡量投資者持有公司債券相較於國債所要求的額外收益率。利差擴大意味著投資者要求更高的風險補償，以吸收新發行的債券供應。 同時，超大規模雲端服務商債券發行的覆蓋比率（衡量投資者需求與發行債券數量的比例）已從二月的約 5 倍降至七月的低於 2 倍。 這發生在超大規模雲端服務商預計截至 2030 財年將合計投入約 5.5 兆美元於 AI 資本支出，其中約一半可能透過投資級債券市場融資的情況下。 這意味著投資級債券市場每年需吸收約 3.5% 的額外淨發行量，接近過去三年美元市場平均約 3.1% 的資金流入緩衝空間，若聯準會升息或信用需求放緩，將幾乎無任何容錯空間。 歷史上，信用市場總是比股票市場更早察覺問題。若此壓力持續累積，押注 AI 交易的股權投資者最終也可能感受到後果。