十年期美國國債收益率的走勢，可與股票的市盈率（P/E）相比較。如何比較？只需想像這是一家零成長、並提供保證股息的公司。計算市盈率時，只需將收益率取倒數即可。因此，當收益率為5%時，市盈率即為20。 美國國債沒有違約風險，因為美國政府隨時可以發行更多美元。然而，通貨膨脹是確定存在的風險。 是否存在市盈率為20、幾乎沒有成長的股票，可與十年期美國國債作比較？有，$MCD 就是一隻大致符合此類別的股票。$MCD 目前以20倍市盈率交易，股息收益率為3%。 未來，$MCD 很可能增加其收入與股息收益率。但目前，與十年期美國國債相比，它看起來並非划算的投資。 這種分析也可應用於許多被稱為「債券替代品」的股票，例如 $PEP、$YUM、$CPB、$CLX 等，這些股票在2008年金融危機後的零利率（ZIRP）市場中曾被大量買入。 然而，今日市場認為這些股票並非好買入機會。這是因為雖然這些公司「可能」實現更多成長，但也可能破產。許多公司在疫情後因供應短缺與高需求而大幅調漲價格；再加上它們在零利率時期為提升股息與股票回購而背負更高債務，如今面臨利率上升的風險。 由於這些股票已創下52週新低，且系統性拋售持續壓低股價，因此並非買入對象。