我將以保密借貸（一種基於以太坊的 Aave 風格超額抵押借貸市場）作為使用案例，說明我會保持哪些資料保密，同時保留可組合性。 我會保持保密的內容： - 抵押品數量與組成：用戶存入的 ETH 或 USDC 數量及資產種類。公開的抵押品會引來針對性的強制平倉獵殺和持倉複製交易。 - 債務餘額與健康因子：精確的借入金額與強制平倉閾值接近度。若健康因子公開，MEV 機器人可提前佈局，在持倉剛好變得不健康時觸發或獲利於強制平倉。 - 借入/還幣意圖在執行前：內存池中可見的待處理操作，會讓攻擊者進行前跑單與夾心攻擊，針對大額持倉變動。 - 使用者跨市場持倉關聯：若某地址在多個借貸市場的持倉均為公開，觀察者可重建其完整的資產負債表與策略。 為何可組合性必須保留： 鏈上借貸市場的核心意義在於，其收據代幣（如 aTokens）與債務持倉能與其他 DeFi 協議整合——其他協議需接受其作為抵押品，去中心化交易所需為其定價，聚合器需透過其進行路由。若隱私機制強制將資產放入屏蔽池或獨立鏈上，將破壞此特性。用戶不應為了在更廣泛生態中使用其持倉而退出隱私保護。 Fhenix 的方法如何契合： CoFHE 讓借貸合約能在加密句柄上運算——利息累計、抵押品對 oracle 的檢查、以及強制平倉資格判定，均可在密文上運行，無需解密個別餘額。合約仍使用熟悉的 Solidity 與 `FHE.sol` 操作，因此借貸市場仍為標準 EVM 合約，其他協議仍可呼叫。Fhenix 的雙模式代幣概念在此尤為相關：資產預設保持保密，但當特定整合確實需要明文餘額時，可切換至公開模式，無需包裝或離開鏈上。這保留了可組合性路徑——尚不支援加密餘額的去中心化交易所，仍可與該資產的公開模式互動，同時使用者的核心借貸持倉仍受保護。 @fhenix