鏈上信用堆疊。 大多數 DeFi 借貸仍要求用戶存入比借入金額更多的抵押品。這對於槓桿有用，但並非真正的信用。 先前的模型在未建立足夠的身份、信用記錄和追索機制的情況下移除了抵押品。 早期鏈上貸款人經歷的違約情況表明，這些功能無法跳過。 現在我將鏈上信用堆疊分為三層： 身份 → 信譽記錄 → 追索權 [1] 身份 貸款人首先需要確定借方是否為真實、獨特且可追責的個人或企業。 我正在關注的項目： – @worldnetwork 提供隱私保護的證明，確認借方是獨特的人類。 – @privy_io 基於您的社交身份推出錢包。 – @DivineResearch 在 World App 中使用 World ID，透過漸進式信任發放無抵押的小額貸款。 – @PrivadoID 允許借方證明特定的身份或財務屬性，而無需公開底層數據。 目前，Divine 是最清晰的將身份轉化為信用的範例。 借方從小額限額開始，透過成功還幣逐步解鎖更多資金，最終可達最高 $1,000。 我喜歡這個模式，因為它限制了初始風險暴露，同時產生真實的還幣數據。 然而，身份僅能告訴貸款人誰在借入，無法證明借方會還款，或在違約後提供回收途徑。 [2] 信譽記錄 下一層將歷史行為轉化為可衡量的風險信號。 我正在關注的項目： – @ethos_network 透過評論、擔保、懲罰和质押的 ETH 建立聲譽。 – @credifi 使用 Ethos 分數提供最高 $3,000 的無抵押貸款。 – @ChainAware 結合信用歷史、錢包行為、詐騙機率與風險分類。 這正是鏈上數據變得具有財務價值之處。 錢包的年齡、還款行為、強制平倉歷史與交易對手，可幫助貸款人評估風險，而非對所有人套用相同的抵押要求。 我特別感興趣的是 Ethos，因為聲譽提供者也將資本與聲譽置於風險之中。 但分數仍是一種預測。它能改善承保，但在借方實際違約時提供的保護有限。 [3] 追索權與結構化信用 這一層定義了債權歸屬、損失承擔者以及貸款人如何回收資金。 我正在關注的項目： – @3janexyz 連結穩定幣資本與金融科技發起方、特殊目的載體（SPV）、貸款服務、分層與持牌催收。 – @humafinance 利用鏈上流動性與鏈下承保為支付與應收款流融資。 – @centrifuge 提供合規代幣化基金與現實世界信用資產的基礎設施。 – @maplefinance 結合鏈上借貸市場與專業機構承保及透明貸款管理。 – @goldfinch_fi Prime 將成熟的私人信貸基金與高級抵押貸款敞口帶上鏈。 目前，3Jane 是我認為最完整的模式。 它為金融科技貸款人提供從 $5M 至 $200M 的信貸額度，並最近完成了一筆約 $8.5M 的中小企業應收款購買。 其金融結構清晰明確： → 穩定幣提供資本 → 金融科技公司發起並管理貸款 → 特殊目的載體持有法律資產 → 分層分配損失 → 催收提供執行力 這雖不如純錢包借貸那樣原生於加密貨幣生態，但我認為它目前最具擴展潛力。 一個功能完備的信用市場需要這些系統相互連接。 我認為鏈上借貸可以超越抵押型加密貨幣槓桿，成為真正的信用市場。