ethereum:native 目前以相對寬鬆的差距進入九月，其期權餘額仍低於此水平。 大多數八月合約已在週五到期，目前的新倉位使九月最大痛苦價約為 $2,100。 這個數字遠低於現貨價格，通常這比最大痛苦價高於價格更為健康。但我並不將此數字視為 ETH 必須回歸的目標。對我而言，它更像是一個動態參考點，用於觀察期權倉位何時達到平衡。 圖表中的紅色圓圈顯示了我為何持續關注此指標。 過去一年中，當 ETH 跌破最大痛苦價時，往往表現出明顯較弱的態勢。這才是我更想觀察的情況，而非僅因 $2,100 位於下方就預測回調。 還存在另一種可能性。 如果 ETH 堅持不跌，且九月的倉位趨於積極，最大痛苦價本身也可能逐步上移。換句話說，價差不一定需要因價格下跌而收窄；期權市場也可能向上調整。 因此，$2,100 確實重要，但可能並非人們通常理解的那種最大痛苦價意義。 對我而言，若跌破此價，期權圖景將變得明顯不那麼穩健；而若 ETH 持穩於此價之上，同時最大痛苦價本身開始上揚，則將是更值得關注的發展。 這正是我將在九月倉位逐步建立時密切觀察的重點。