帳戶模型（Ethereum） vs eUTxO（Cardano） - 帳戶模型因易於實現而主導市場，但「易於實現」與「能在其上構建什麼」完全是兩回事。 - 以太坊將所有狀態存儲在共享的默克爾樹中。隨著用戶增加，每個人都的訪問成本同步上升，換句話說，成功反而成為負擔。目前僅因驗證者像補貼一樣支撐著，才看不見這問題。 - 更嚴重的是 dead state 問題。以太坊總狀態中約 80% 已超過一年未被使用，由於缺乏清理激勵機制，這些數據永久堆積，每筆活躍交易都必須經過這座「墓地」。 - eUTxO 沒有這個問題。每個 UTxO 都是獨立物件，訪問成本實際上為常數；此外，消費 = 刪除，狀態會自動清理，還能退回押金，清理者反而獲利。 - 常被詬病的「eUTxO 競爭問題」其實是虛構的。競爭存在於所有金融市場中，差異在於誰承擔成本。以太坊中，失敗者也要支付 gas 費用；而 eUTxO 中，失敗交易在第一階段就被低成本過濾，失敗者支付 0 元。 - MEV、前跑、三明治攻擊本質上都是帳戶模型「在執行時解決競爭」的結構性結果。eUTxO 在結構上根本無法實現這些行為。 - 在帳戶模型上做優化並非根本解決方案。gas 排程改進、狀態過期、Verkle 樹、無狀態化、L2 都只是在現有架構限制下的優化，問題根源在於數據模型本身，無法改變基礎。 - eUTxO 是金融基礎設施的組合語言。雖然不直觀，但能忠實映射經濟現實。開發者體驗（DevEx）的不滿，不是要推倒重來，而是應在其上構建編譯器與框架來解決。 - 總結而言，真正的 DeFi 經濟起點（P2P 信用市場 + 訂單簿）在帳戶模型上難以實現。傳統金融的無抵押債務高達 42 兆美元，證券結算基礎設施達 100 兆美元。無法支撐這股趨勢，是價值 1 兆美元的錯誤。 https://t.co/SITDfTUQF4