Hyperliquid vs. Lighter：2025年的粉絲戰爭還是真實競爭？ 2025年底，永續去中心化交易所（perp DEX）領域熱火朝天，Hyperliquid和Lighter陷入激烈競爭。這場競爭最初只是X上的部落格對話，但已演變成真正的主導權之爭，類似過去的鏈戰，如ETH對BNB或BNB對Solana。但與純粹的粉絲戲碼不同，這場競爭有實際的指標、技術差異和市場轉變作為後盾。在這一年即將結束之際，讓我們來深入分析——並與歷史做比較——看看歷史上的「最終結果」，即共存與創新，是否仍然成立。 現狀：成交量不相上下，各自有不同優勢 Hyperliquid作為定制L1的先驅，長期以來主導永續交易。但2025年出現了挑戰者：其市場份額從70-80%的高點下降到約20-38%，受到競爭對手激勵措施的衝擊。 最新數據（截至2025年12月底）顯示這場競爭越來越激烈： •Hyperliquid通常在每日成交量上略勝一籌，例如某一時段為61.8億美元，而Lighter為58.1億美元。 •未平倉合約（OI）——衡量真實流動性的更好指標——偏向Hyperliquid，佔據該領域未平倉頭寸的近三分之二。 •Lighter則以零費用、零知識驗證的執行和積極的積分計劃聞名，推動快速增長和高收益（其LLP錢包的年化收益率高達60%）。 Hyperliquid甚至推出了預市的$LIT永續合約，承認競爭的同時也抓住了敘事流。X上的帖子充滿了比例和迷因，但其背後是關於延遲與安全性、自然增長與激勵措施的實質討論。 技術與哲學的衝突 Hyperliquid：專為極低延遲、FIFO撮合和深度鏈上訂單簿而設計的L1。無風險投資支持，自給自足，收入豐厚（年化收入超過8億美元，主要用於回購$HYPE）。 Lighter：基於以太坊的L2，使用零知識證明實現隱私和可驗證性，對零售用戶零費用，並以以太坊為基礎的託管（逃生機制）。風險投資支持（6800萬美元融資），積分到代幣模型推動投機交易量。 這是一場性能與可證明正確性的對抗，類似於Solana的速度挑戰以太坊的安全性。 歷史的回音 新手可能認為這只是令人作嘔的部落主義，但資深人士知道情況並非如此： •ETH vs. BNB：高費用推動用戶轉向更便宜的替代方案；以太坊通過L2擴展，雙方都獲勝。 •BNB vs. Solana：速度戰導致生態系統多樣化；沒有零和勝利者。 在這裡，Hyperliquid（類似於ETH）自然建立了這個領域。Lighter（類似於BNB/Solana）則以成本效率和激勵措施進攻。結果？永續交易量每月達到數萬億，交易者獲得更好的選擇。 激勵措施會短期內推高交易量（例如種植），但可持續的OI和收入則偏向已證實的玩家。激勵措施過後，流量往往會回歸。 不只是迷因：推動DeFi前進 是的，確實有粉絲戰的噪音——極端主義者在捍衛自己的資產，謠言四起。但這場競爭推動了卓越： •Hyperliquid在HIP-3（無許可市場）、USDH穩定幣和NFT方面進行創新。 •Lighter則推動費用戰和零知識採用。 隨著$LIT即將推出（預市價格3-4美元，已在MEXC/BitMart上架，年底前空投機率很高），波動性將增加。$HYPE（目前25美元，高點曾達59美元）面臨解鎖，但回購力度強。 最終結果？可能是共存：Hyperliquid面向高頻交易/機構，Lighter面向零售/投機。整個領域受益——交易更便宜、更快、更私密。歷史表明，用戶在這些「戰爭」中受益最大。 支持Hyperliquid、Lighter，還是兩者？這個領域因這場競爭而蓬勃發展。 @Lighter_xyz @HyperliquidX @paradex @extendedapp