中國訪美：需關注的幾條線 中國這次訪美，市場已提前交易三個方向：企業代表團、具體交易協議，以及科技限制是否會邊際放鬆。 目前路透社明確點名、屬於高概率候選的企業包括：比亞迪 BYD、寧德時代 CATL、小米 Xiaomi、國軒高科 Gotion、海信 Hisense、萬向集團、中國銀行以及中糧集團 COFCO。但需注意，企業代表團尚未最終敲定，這些僅為媒體確認正在考慮的名單，非官方最終名單。此外，中際旭創 Innolight 亦被媒體單獨點名。若最終確定隨行，我會較為關注，因其對應 AI 數據中心與光通信產業鏈。 若後續再出現 Alibaba、Baidu、Tencent 等大型互聯網與 AI 企業，則市場交易邏輯將進一步聚焦於 AI、雲端與晶片出口限制是否存在談判空間。此部分目前仍屬我的預測，未來幾天持續等待名單公布。 從已曝光的企業來看，美股有清晰的產業鏈映射： 中際旭創（AI 光通信）：COHR / LITE / AAOI / MRVL，上游 InP 材料可觀察 AXTI。 CATL / BYD / 國軒高科（電池、EV、儲能）：F / GM / ALB / TSLA。其中福特與 CATL 本身已有電池技術授權合作，故 F 的關聯更直接。 小米 / 海信（消費電子、智能終端）：QCOM / ARM，主要交易中國消費電子需求與美國晶片供應商對中國市場的敞口。 萬向集團（汽車零部件、新能源供應鏈）：F / GM 及美國汽車產業鏈。 中糧集團 COFCO（農業貿易）：ADM / BG。若此次最終落實美國大豆、玉米等農產品採購，中糧可能是值得重點觀察的執行端之一。路透社亦確認農業採購為此次會談的重要議題。 若後續代表團再出現 Alibaba / Baidu 等 AI 企業，則範圍將進一步擴大至 NVDA / AMD / AVGO / MRVL，因市場將開始交易 AI 晶片出口限制是否存在邊際放鬆的可能。目前北京亦在推動美國進一步延後部分科技限制，而美國則希望中國增加稀土與關鍵礦產出口。 此次具體採購協議可能是最直接的催化因素。目前已值關注的包括：飛機（BA）、農業（ADM / BG）、能源（LNG / XOM / CVX）、稀土限制放鬆（美國汽車、半導體、航太等下游製造業）。 另一條需關注的是 Apple / CXMT。若此次談判推動美國允許 Apple 在中國市場採購 CXMT（長鑫存儲）的 DRAM，對 AAPL 屬於供應鏈多元化與成本端潛在利好，但對 MU 將形成一定競爭壓力。若未來進一步涉及 YMTC 的 NAND，則對 SNDK 的影響將更直接。目前此條仍屬潛在協議，非已確定的談判結果。 波音 Boeing：路透社報導雙方此前已談及 200 架飛機，潛在協議可能進一步擴大至 500 架 737 MAX 與數十架寬體機。若 9 月 24 日真有大訂單出爐，BA 將是極其直接的協議映射。 這幾天就看誰最終進入企業代表團、雙方交換了哪些條件，以及最終是否落實大額採購與科技限制調整。