中國連續第四個月將LPR維持在3.00%和3.50%。人民銀行已無招可出。 兩項利率均未變動，且符合預期，毫無意外。 • 1年期LPR：3.00%（不變） • 5年期LPR：3.50%（不變） • 連續維持次數：4個月 • 7天逆回購利率：1.40%（自5月起未變） • 人民幣兌美元：6.6957（自2022年7月以來最強） • 中國10年期債券收益率：約1.85% 以下是大多數頭條新聞會忽略的細節：LPR自5月以來一直凍結。人民銀行因與聯準會的利差收窄而束手束腳——美國利率為4.00%，中國為3.00%。進一步降息將加速資本外流並壓抑人民幣。 因此，刺激措施來自其他方面。財政政策成為新前沿：中央政府預計將增加2027年的債券發行額度，而地方政府已獲得5000億元人民幣的第四季度新增專項債券額度。人民銀行維持利率不變，但北京仍在支出。 人民幣正在承擔緩解壓力的任務。更強的貨幣為人民銀行提供了未來降息的空間，前提是聯準會先按兵不動。 若人民銀行因利差而受限，人民幣的走強是為其未來降息創造空間，還是北京選擇加大支出？