比特幣與黃金的120日相關性剛剛達到2020年以來所有數據的99.5百分位數，而其120日實現波幅則處於最低五分之一。 低波幅。極高的黃金相關性。 跨資產圖景變得更加有趣。在相同的120天內： BTC / 黃金：0.52 BTC / SPY：0.34 BTC / QQQ：0.33 在2020年後的大部分時期，比特幣的交易行為類似於高貝塔值的科技股，其中位相關性為0.40（與QQQ）和0.11（與黃金）。黃金僅在約10%的窗口期中領先QQQ。2022年9月，比特幣與QQQ的相關性為0.64，與黃金為0.22。 這種關係已發生逆轉。 比特幣與黃金的相關性與其與QQQ的相關性之間的差距現已達+0.19，為整個2020年後數據集中的最大值。 在控制QQQ後，比特幣與黃金的關聯仍維持在0.45；在控制黃金後，其與QQQ的關聯則從0.33降至0.17。 股市風險敞口依然存在，但已退居次要地位。 比特幣的主要宏觀驅動因素正從純粹的風險偏好，轉向貨幣與硬資產複合體，同時仍保留正向的股市貝塔值。 目前，比特幣的交易行為不再像槓桿科技股，而更像是一種附帶風險偏好選擇權的貨幣資產。