讓我關注 Strategy 的，不只是資產負債表上 845,050 比特幣:native 的數量。 而是其資本結構需要惡化到什麼程度，才會對其自身的 BTC 評級造成壓力。 Strategy 的模型顯示，STRC 要達到 1x BTC 評級所需的比特幣:native 水平約為 13,136 美元——大約比當前水平下跌 83%。 這並非信用評級或強制平倉價格，而是一個內部覆蓋指標。 同時，Strategy 剛剛以平均 80,318 美元的價格新增了 4,603 比特幣:native，使持倉達到 845,050 BTC。 它還回購了 1.518 億美元的 STRC，並在八月底持有 16.1 億美元的現金。 對我而言，有趣之處在於其結構： Strategy 同時在管理比特幣風險敞口、優先股負債和現金儲備。 因此，我不會將 13,000 美元這個數字視為比特幣的價格目標。 我會將其視為觀察 Strategy 目前如何衡量其資本結構韌性的窗口。 僅為個人觀點，不構成財務建議。