上週市場分析的流動性更新。 許多人都在等待聯準會注入流動性，但我認為下一個動能並非來自此處，尤其是在通脹上升且戰爭持續的情況下。 短期來看，TGA 承擔了大部分工作。 財政部在7月10日的現金餘額約為7380億美元，到7月28日已增至9660億美元，這在不到三週內從金融系統中抽走了約2280億美元。 目前這筆累積已基本完成。 自2022年起，TGA 在每年8月第一個營業日均出現下降，降幅範圍為440億至1200億美元，中位數約為690億美元。 我個人預期，財政部將於8月初向系統釋放500億至1000億美元。 這應能為風險資產提供一定支撐，並有助於 BTC 向 VAMS 上限區間移動。 然而，我並不認為這已是主要流動性爆發的開始。 財政部還在7月30日至8月4日期間有約1110億美元的淨發行到期，這可能吸收大部分因支出釋放的流動性。隨後，9月的稅收收入很可能再次推高 TGA。 目前的計劃是於9月底將帳戶餘額維持在約9500億美元。從9660億美元計算，截至季度末僅有160億美元的淨釋放。 因此，預期路徑是：8月初出現一次有益的流動性脈衝，隨後大部分資金將因發行和稅收收入而被重新收回。 下一個重大信號將是財政部更新的年末 TGA 目標。 若目標仍維持在約9500億美元，則不會有顯著的持續注入。 若目標降至8500億美元，則可能釋放約1000億美元。 若目標降至7500億美元，則可能釋放約2000億美元。 目前，我預期這僅是短期提振，而非新一輪流動性週期的開始。因此，主流幣仍將維持區間震盪，焦點仍集中在 Alt 幣上，正如過去幾週的情況。 另一個出色的進場點是 ethereum:0x94314a14df63779c99c0764a30e0cd22fa78fc0e，自7月25日進場以來目前已上漲約30%。 所有投資組合更新均於儀表板內分享。