多數人告訴你他們理解市場，但他們仍沿用 1982 至 2020 年間利率下行的舊有模式。我們已不再處於那個時代，因此這十年來 60/40 投資組合的失敗也就不足為奇了。 該投資組合曾受益於數十年來持續下行的利率：債券帶來強勁的資本利得，股市拋售時通常見到國債價格上漲，而股債相關性使資產配置極為有效。但你猜怎麼著？ 我們已不再活在那個世界裡。股票與債券正同步波動。回想 2022 年，股市經歷了數十年來最糟糕的年份之一，而長期國債也遭受了歷史性的損失，兩者之間的對沖策略完全失效。 當然，這或許只是一次異常情況。但我認為我們更可能正邁入一個新階段，債券收益率進入 5.5%-7% 區間，更可能是由結構性財政問題所致，而非短期通脹衝擊。這意味著，正如另一篇貼文所提及，你必須改變對債券的思維方式。 你可以參考 1940 年代、1950 年代、1960 年代和 1970 年代，觀察當時的通脹、財政政策與債券市場行為，與 1982 年以來的表現有顯著不同。