本周圖表 比特幣與黃金的比率持續走低。 在 2025 年攀升至 40 以上後，該比率急劇下滑，目前位於 15.9 附近。近期價格走勢顯示出小幅反彈，但整體下行趨勢仍保持完好。比特幣承受了西方流動性動能減弱的主要壓力，而黃金則表現出相對更強的韌性。 這種分化正成為當前市場環境中較為清晰的診斷指標之一。比特幣仍與西方流動性條件的變化率密切相關，而黃金則越來越反映中國流動性動態及正在進行的整體防禦性輪動。該比率捕捉了這兩者傳導機制的差異。 在 global 流動性已陷入停滯、影子貨幣基礎轉為更負值的環境中，這兩種貨幣資產的相對表現，比單純的流動性總量更能提供資訊。比特幣的重新調整與其對西方變化率條件的較高貝塔值一致；黃金的相對強勢則與其作為混合型貨幣對沖工具及部分中國狀況晴雨表的角色一致。 該圖表並未告訴我們該比率將繼續下行還是穩定。但它確認了這兩種資產目前正對流動性系統的不同部分作出反應。 密切關注該比率是否出現持續回升（比特幣重新獲得相對強勢）或進一步壓縮（黃金持續跑贏）的跡象。這一相對信號目前是較為清晰的指標之一。