🚨 2026 年這週將是史上最糟糕的一週 日本剛剛開始史上最大規模的拋售 他們即將拋售約 6 兆美元的外國證券，主要為美國國債、股票和 ETF 這將引發有史以來最大的崩盤，甚至比 10.10 清算崩盤還要嚴重 當世界其他地區都支付正常利率時，日本卻數十年來將借貸成本維持在接近零的水平 對沖基金、銀行和機構充分利用了這一優勢 他們以幾乎零成本借入數萬億日元，並將這些資金投入回報更高的地方： - 美國國債 - 標普 500 - 納斯達克股票 - 房地產 - 新興市場 - 最終甚至包括加密貨幣 華爾街稱之為日元套利交易 它悄然成為現代金融史上最大的流動性引擎之一 只要日本維持利率接近零，這台機器就會持續運轉 低成本資金持續流入，風險資產持續受益，但這個世界正開始改變 經過數十年的通縮，通脹終於重返日本 多年來首次，日本央行正在提高利率 聽起來像是一個本地故事 但其實不是 更高的借貸成本徹底改變了套利交易的經濟邏輯 日元越昂貴，這項策略就越沒吸引力 投資者不再將資金送往海外，而是開始平倉 他們償還日元貸款，並將資本撤回國內 市場稱此為反向套利交易 而它摧毀流動性的速度，遠快於其創造流動性的速度 我們已在 2024 年 8 月見過一次小規模預演 對套利交易的擔憂觸發了全球市場的劇烈拋售，提醒所有人對日本資金的依賴程度有多深 現在請想像這個過程持續數年，而非數天 日本不只是另一個投資者 它持有約 1.1 兆美元的美國國債 同時還持有約 6 兆美元的淨外資資產，使其成為全球最大的海外債權國 這並不意味著日本明天就會拋售 6 兆美元資產 資本流動根本不是這樣運作的 網紅貼文極度簡化了這個故事 但它們確實指向了一個真實趨勢 即使其中一小部分資金逐漸回流，全球流動性也將比過去數十年市場所習慣的緊縮得多 而這比大多數投資者意識到的要重要得多： - 股票 - 債券 - 私募股權 - 房地產 - 加密貨幣 過去 30 年幾乎每一個主要牛市，都是在流動性充裕的時代建立起來的 當流動性擴張時，估值更容易被合理化 當流動性消失時，一切都會被重新定價 這就是為什麼未來幾年日本發生的事，可能成為本輪週期中最大的宏觀事件之一 因為最大的風險並非日本突然拋售所有資產 最大的風險是，全球最龐大的低成本資金來源，悄然停止為其他人融資 請記住，我每天發布新聞並監控每一個重大宏觀事件，以向您發布和警示 請務必關注我並開啟通知