資本不再追逐廣泛的 beta，而是變得更具選擇性。 當市場疲弱時，資金會流向具有實際用途、費用產生且與傳統金融（TradFi）交集的市場基礎設施。 永續 DEX 正在捕捉交易流，預測市場正在吸引注意力與資訊流，RWA 則在吸引機構部署。 隨著鏈上資本的增長，安全與隱私方面也正成為必備基礎設施，而非「錦上添花」。 因此，儘管大多數 L1 和 L2 仍根據未來使用預期定價，這些領域卻已提供可衡量的經濟活動。 部分數據支持這一觀點： ➛ 第二季加密貨幣總市值下跌 12.6%，永續合約交易量僅下降 10%，而 CEX 現貨交易量下跌 27.9%，交易活動遠優於現貨 beta。 ➛ 根據 Bitwise 第二季的測量，預測市場交易量達到 432 億美元。 ➛ 代幣化 RWA 自年初以來增長 50.3%，達到 328.9 億美元。 但單憑這些數據並不足以構成「買入這些領域所有代幣」的論點。 真正的篩選標準是：協議是否實際產生費用？這些費用是否可持續？代幣持有者是否能捕獲其中一部分經濟價值？ 而非敘事，而是價值捕獲。