1990–2020 年期間，市場上存在著一筆龐大的短期波幅空頭頭寸。全球化、廉價勞動力、廉價能源和大量儲蓄壓制了通脹的左尾部，同時在債券市場中持續創造了長期限的買盤需求。2020 年之後，這一頭寸正在解體。市場現在不僅在定價政策利率，還在定價由能源安全、國防支出、供應鏈韌性及預算赤字所帶來的新期限期權費。 因此，未來十年的關鍵問題不再是「10 年期債券利率會達到 8% 嗎？」；而是全球均衡利率是否已永久性地轉向更高的新 regime？如果答案是肯定的，那麼過去三十年來從股票到房地產、從私募資本到科技估值的所有折現率假設，都將需要大幅重寫。