我目前所讀到的都是：比特幣已經完蛋了，人工智慧將吸走全球所有流動性。 這種思維的問題在於，它將兩件不同的事情混為一談：資本流動與貨幣架構。 我並不是說這些觀點在一個或兩個季度內可能不正確，但它們描述的是資產配置問題，卻忽略了根本的貨幣議題。 這是一個重大錯誤，因為他們將比特幣視為與英偉達和超大規模雲端運算商競爭同一池投機資本的風險資產。在這種框架下，是的，如果每個養老基金和主權財富基金都湧入人工智慧基礎設施股權，那麼追蹤比特幣的邊際資金就會減少。 然而，他們忽略了一個關鍵點：人工智慧並不能解決貨幣貶值的問題。相反，它加速了這一問題。 政府資助人工智慧國家冠軍、補貼資料中心建設、或為半導體供應鏈提供後盾……所有這些都是財政擴張，而所有這些都需要貨幣印鈔機持續運轉。 使比特幣成為必要的貨幣腐敗問題，隨著人工智慧成為地緣政治優先事項，非但沒有改善，反而變得更嚴重、更糟糕。 另一個重點是，每一吉瓦用於支援人工智慧的電力，都創造了使比特幣挖礦更分散、更具韌性、並更深入嵌入關鍵基礎設施的實體基礎。 比特幣並非與人工智慧競爭能源；它成為了同一基礎設施層的一部分。 因此，我說的簡而言之就是：那些聲稱比特幣完蛋的人，正在考慮未來18個月的資本輪動，但他們真正應該問的問題是：當我的人工智慧利潤所計價的貨幣持續喪失購買力時，會發生什麼？ 請記住，只有一種資產具有數學上固定的供應量。