人們總是搞混這一點。牛市從底部開始，在頂部結束。他們以為在頂部時牛市才會來臨，我觀察了九年，他們總是犯同樣的錯誤。 大約一年來，我們一直處於熊市，比特幣的牛市從2023年10月開始，持續到2025年，也就是我們經歷了一段以比特幣為基準的牛市，一些山寨幣也經歷了牛市。但有些人在等待2021年的重演，期待「山寨幣牛市」，然而由於大量山寨幣積壓，流動性變得更為選擇性，獲勝率大幅下降，只有追蹤趨勢的人才賺到了錢。 很難準確知道熊市和牛市何時開始，但如果一個趨勢持續下去，你就能察覺到。也許牛市已經開始，但我們看不到，因為它尚未轉變為持續的趨勢；我們常常甚至無法判斷自己正處於哪個季節。我們唯一能確定的是，當前處於哪種趨勢中，以及該趨勢是否仍在延續。 通常，人們和媒體對牛市的認可會出現在牛市的後半段，或在最後的盤整階段，此時早進場的人已進入賣出期。原因在於，人們將比特幣或任何資產重新受歡迎視為牛市，但這其實已是最後盤整的跡象。去年10月，我曾說我們正處於牛市的最後盤整階段或牛市已結束，隨後出現了嚴重的拋售，而當時人人都以為牛市才剛剛開始。 我們當前所處時期最不利的一面是，當納斯達克處於頂峰時，比特幣卻比頂峰低了50%。但這也有好的一面：當納斯達克的泡沫破裂時，比特幣的價值將保持低位，成為一個合理的避險替代選擇。