首次公開發行（IPO）被設計並安排為內部人士和後期基金的流動性事件，而零售投資者往往在市場情緒接近高點時進場，並在現實追上時承擔回撤。 當它們進入交易所時： - 私人投資者和員工通常已透過二級交易和要約出售了部分質押股份。 - 估值已「成熟」，快速增長的預期已反映在價格中。 - 在簡報資料和內部溝通中，IPO 明確被定位為流動性事件。 因此，從結構上講，公開市場是退出渠道。 #trading #investing