1/ 周中加密衍生產品報告 比特幣:native 的波動率曲線已轉為期初反向價差。30 天 ATM 隱含波動率週內上漲 11.3 個波動率點至 46.0，曲線前端帶動此波動——短期隱含波動率升至約 63（估計）；而 90 天中段則為表面最便宜點，約為 42.6（估計）。 前端實現波動率亦開始追上：7 天實現波動率現為 46.7，與 30 天隱含波動率持平，而 30 天實現波動率仍落後於 35.3。隱含波動率仍領先——市場為即將啟動的行情支付溢價——但這並非平靜市場，而是一個加速中的市場。 (i) 主要主題 (ii) 倉位配置 (iii) Hyperliquid