Michael Saylor 宣布將在連續三次業績未達預期後出售 Strategy 的比特幣 Michael Saylor 已將 Strategy 的比特幣庫存與公司其他資產歸為一類：具有用途、具價值，且在公司需要現金時可出售。 這才是 Strategy（MSTR）在連續三次業績未達預期後的真正重點，因為 Saylor 本人明確表示，若有助於業務，公司可以出售比特幣。 此番言論出現在 5 月 5 日 Strategy 的第一季度業績電話會議上。Saylor 表示，若出售比特幣符合 Strategy 的利益，他不會排除此選項。他還提到，公司可能使用部分持倉來支付股息，並強調會在行動前向市場公布。 他的原話是： 「我們可能會出售一些比特幣來支付股息，以讓市場安心，並傳達我們確實這麼做了的訊息。房地產開發公司存在的目的就是低價買地、高價售出。我們就像一家比特幣開發公司。」 Saylor 告訴投資者，Strategy 可透過出售比特幣來應對股息支出 Strategy（MSTR）仍持有全球最大的企業比特幣持倉之一。公司披露持有 818,334 BTC，平均成本為每枚 75,537 美元。這是一筆巨大的押注，但也意味著比特幣價格的任何大幅下跌都會對公司的財務報表造成嚴重衝擊。 公司報告第四季度淨虧損達 125.4 億美元。此外，公司還面臨約 15 億美元的股息義務，此數字包括年度優先股股息及已計入資產負債表的債務利息。 根據其現金儲備，Strategy 約有 18 個月的資金足以覆蓋這些付款。這正是 Saylor 話語的關鍵所在：他並未將可能的比特幣出售描述為恐慌性拋售，而是將其視為公司高槓桿策略的一部分。 他總結了這一計劃：「你用信貸購買比特幣，讓它升值，然後出售比特幣來支付股息。」 市場並未對此言論保持沉默。Strategy（MSTR）在盤後交易中下跌超過 4%。比特幣也跌破 81,000 美元，而幾個小時前其價格仍高於該水平。對加密交易者而言，這是最迅速觸發反應的部分：一家以持有 BTC 為核心的公司，剛剛明確告訴市場——出售是被允許的。 Strategy 的 2022 年出售與 2026 年會計影響使 Saylor 的言論承受壓力 該公司歷史上曾進行過一次真實的比特幣出售。2022 年 12 月 22 日，當時的 MicroStrategy 出售了 704 BTC，獲得約 1,180 萬美元。這是該公司首次出售其持有的比特幣。 此次出售發生在市場經歷艱難一年之後。在 2022 年 5 月 3 日的業績電話會議上，MicroStrategy 首席財務官 Phong Le 表示，若比特幣價格跌至接近 21,000 美元，公司可能面臨保證金追繳。若發生此情況，公司需出售比特幣或追加抵押品。 當比特幣於 2022 年 6 月跌至約 20,800 美元時，MicroStrategy 表示未收到任何保證金追繳通知，並稱其資本足以應對更多價格波動。 壓力於 2025 年底再度出現。《福布斯》報導指出，Strategy（MSTR）股價較前一年下跌了 60%，其市值降至 490 億美元，而當時其比特幣持倉價值約為 560 億美元。在 Strategy 首席执行官 Phong Le 討論可能出售比特幣後，市場觀察者將此言論與 2025 年 12 月初比特幣跌破 86,000 美元聯繫起來。 今天，Phong 表示： 「我們將考慮出售比特幣以購買美元，或出售比特幣以購入債務——只要這能提升每股比特幣價值。我們會在對公司有利時出售比特幣。我們不會坐著不動說『我們永遠不會賣比特幣』。我們希望成為比特幣的淨累積者——增加我們總體的比特幣數量，但更重要的是提升每股比特幣數量，因為我們認為這才是對 MSTR 長期最有利的。」 由於第一季度與未實現比特幣虧損相關的遞延稅資產預計無法實現，Strategy 記錄了 22 億美元的估值備抵。同時，公司在本季度購入了 89,599 BTC，但由於比特幣價格下跌 23%，其數碼資產總值仍下降了 72 億美元。報告還指出，STRC 發行推動了第一季度增加 21 億美元。