每當石油的12個月漲跌幅達到100，隨之而來的都是一場重大的通縮崩盤。我們再次來到這個點。 @realDhruvSuri 和我拆解了這連鎖反應：高油價對脆弱的新興經濟體造成壓力，它們難以償還以美元計價的債務，持有這些債務的歐洲銀行隨之承壓，市場情緒轉變，而如此規模的銀行危機需要比C19更強大的央行干預。 大多數人忽略的關鍵在於順序：首先是短期通縮，然後是央行轉向，接著下一輪通脹將比我們曾見過的任何一次都更猛烈。實物資產會即時反應，而CPI則需要12至18個月才會跟進。 這並非全然悲觀。理解其運作機制，才是你在過渡期中正確持倉的關鍵。