通脹重新加速與比特幣——供應衝擊如何透過 @cryptoquant_com 影響宏觀市場 （報告-#262） 美國通脹正顯示出重新加速的跡象。2026年3月，整體CPI同比上升至+3.3%，而核心CPI則維持在+2.6%，顯示出明顯的分化。核心PCE亦高於目標水平，達+3.0%，表明通脹壓力持續存在。 關鍵在於，此輪通脹主要由供應衝擊而非需求推動。油價上漲與供應鏈壓力重現，表明能源與物流限制正在推高價格。這解釋了當前整體通脹上升而核心通脹相對穩定的結構。 在此環境下，比特幣不能被簡單視為一種通脹對沖工具。實際上，BTC對金融條件更為敏感，例如實際利率、美元指數及整體流動性。長期高利率通常對BTC構成壓力，而流動性改善則有助於反彈。 重要的是，通脹與比特幣之間並無穩定的相關性。如圖所示，2025年兩者均上漲，但在2026年，通脹持續高位，而BTC卻下跌。這種分化表明，BTC的反應並非針對通脹本身，而是針對貨幣政策與流動性條件。2026年持續為負的Coinbase溢價指數亦反映美國需求疲弱，壓制價格。 因此，應將這種關係理解為：通脹 → 貨幣政策 → 流動性 → 需求 → BTC。 最終，比特幣並非由通脹本身驅動，而是由通脹如何塑造金融條件所驅動。監測供應衝擊、政策回應與資本流動，是理解市場的關鍵。 https://t.co/5E6qnyFqPo—-How-Supply-Shocks-Shape-the-Macro-Market