使用 STRC 發行的 MSTR 價格模型： 對 STRC 飛輪運行了 CEBE 模型。 假設： • STRC 每週購買 3,000 BTC • BTC 年複利增長 +25%，持續 10 年 • MSTR 發行中無新增 BTC（笑） 第 10 年輸出結果： BTC ≈ $626k MSTR ≈ $3,476 持有的 BTC ≈ 2.28M 優先股堆疊 ≈ $398B 股份總數 ≈ 382M mNAV ≈ 1.30x 結果：MSTR/BTC 比率最終比今日高出約 2.85 倍。 CEBE 是一種簡單方法，用於將戰略的資產負債表轉換為「每股比特幣權益」。 你從公司的總比特幣數量開始，然後減去所有優先於普通股權益的索償項目的比特幣等值，主要包括債務加優先股減現金，並以當前 BTC 價格轉換為 BTC。 剩餘部分即為經濟上屬於普通股東的 BTC，再除以股份總數，即可得出 CEBE（每股 BTC）。 一旦獲得 CEBE，便可透過將 CEBE × BTC 價格 × mNAV 來映射回模型股價，其中 mNAV 是市場對基礎每股比特幣權益的溢價或折價。