熊派認為比特幣的價格高點是 12.6 萬美元，並預測比特幣將跌破 10 萬美元，而 2026 年會是一個熊市，主要原因是... 四年週期！？在我看來，這是個很大的誤解。沒錯，比特幣確實有一個四年的減半週期，而且在每次減半之前的六個月到減半之後的18個月內，過去三個週期都非常有利可圖。但，僅僅三個週期並不足以形成一個可靠的模式，而且完全不能保證高點會再次出現在減半後的18個月（2025年10月！）。此外，S2F模型並沒有說明價格的高點或低點，它只反映減半週期內的平均價格水平，並假設有一個基本的階段性轉變（如同在我的網站簡介中提到的S2FX文章所描述的那樣）。所以，在我看來，高點很可能出現在2026、2027或2028年...事實上，我對平均價格水平比對高點或低點更感興趣。我所知道的是：這個週期中比特幣還沒有發生根本性的階段性轉變。目前，實現價格（灰線）並沒有偏離200周移動平均線（黑線），RSI指數尚未達到80以上（紅色區域），等等。要麼是大的漲幅還未到來，要麼是我們已經進入了一個更加穩定的價格體制，這個體制由機構、基金的投資規範（例如投資1%-10%的比特幣）以及再平衡策略主導（在價格暴漲後賣出，在價格暴跌後買入，以保持投資比例在規範範圍內）。這兩種情況對比特幣來說都是高度看漲的。另外，在我看來，沒有經歷一次大幅度的跳漲（RSI紅色區域達到80+，以及灰色的實現價格明顯偏離黑色的200WMA）是不可能出現一個大的熊市的。