上週購買了價值2,000美元的博通後，我決定應該完整呈現我的整體論點，而不僅僅是幾段片段。以下是完整內容： 我們都知道，市場普遍預期博通在2028財年將實現每股30美元的EPS，若以簡單的指數平均20倍市盈率計算，這將使$AVGO股價從目前水平上漲至600美元以上。順帶一提，這意味著在約20個月內股價將翻倍。 那麼，博通真的能在那時實現每股30美元的EPS嗎？ - 哪些具體數字和財務假設能支持這一目標？ - 在每股30美元的EPS下，20倍的TTM市盈率是否合理？ 在2026年第三季財報電話會議上，管理層預計2027年AI半導體營收將達1,150億美元，到2028財年末將達到2,300億美元。 這意味著連續兩個財年實現兩倍增長！讓我們深入探討，建立一個嚴謹的論點： 我們目前的情況（相關基準點）— 2026年第三季 | 注意：為建立一個簡單、平坦的基準情境，我們將直接使用這些數字，假設未來無任何增長。 1：總營收 295.9億美元 +86% 2：半導體解決方案營收 208.4億美元 +127% 3：軟體營收 87.5億美元 +29% 4：AI半導體營收 167億美元 +221% 5：非GAAP營業利潤 201億美元 +92% 6：非GAAP淨利潤 163.7億美元 +95% 7：非GAAP稀釋後每股收益 3.32美元 +97% 8：自由現金流 136.7億美元 +95% 有兩點特別引人注目： 1：單季非GAAP淨利潤達163.7億美元（若此季度連續重複四次且無增長，則年化淨利潤為655億美元） | 2：盈利能力與增長同步。非GAAP營業利潤增長92%，而營收增長86%。公司不僅在銷售更多晶片，更將大部分新增營收轉化為營業利潤。 現在，讓我們將這些數字拆分為三大主要收入來源（為說明目的，第2與第3項未來兩年假設保持不變）： | 1：AI半導體（加速器、網路與光學）— 管理層預估2028年為2,300億美元 | 2：非AI半導體（儲存與連接）— 最新單季營收為43億美元 | 3：基礎設施軟體（含VMware）— 最新單季營收為87億美元 按年度計算：2,300億 + 4×43億 + 4×87億 = 2,820億美元（若從現在起業務保持平坦，僅AI部分按預期增長） 接下來，將此數字轉換為營業利潤： - 最新報告的非GAAP營業利潤率約為66%，因此營業利潤為1,860億美元。 （請注意，為說明目的，我們假設未來24個月內利潤率不會提升） 再將營業利潤轉換為淨利潤： - 綜合當前淨利息及其他營運成本加上16%的稅率，我們將損失約320億美元，最終淨利潤約為1,530億美元。 這就是我們今天的關鍵數字——在公司未來八個季度完全無增長、僅依靠已簽訂NCNR合約的客戶支付AI相關費用的情況下，淨利潤仍達1,530億美元。 現在計算簡單明瞭： 1,534億美元除以49億股稀釋後流通股數，等於每股32美元的EPS。 博通過去十年平均TTM市盈率是多少？42倍至54倍。 42倍乘以32美元，得出2028年底股價可達每股1,350美元。 請記住——這是我基於歷史數據、已確認數字進行的研究，並對未確認部分保持平坦假設。 事實上，我們都知道博通的EPS遠不止30美元，因為其其他業務顯然也會持續增長。 空方論點是什麼？Meta、OpenAI、Anthropic和Google全部歸零、陷入財務破產並停止運作。 現實情況是？他們幾乎不可能消失，並且一定會繼續向博通支付費用。 不構成財務建議，請自行研究與審慎評估。 感謝閱讀