Zcash 於 9 月 4 日突破 1,000 美元，使其在上市不到兩週內，Grayscale 最新上市的 ZCSH ETF 資產價值超過 4 億美元。
ZEC 在盤中高見 $1,050.70，24 小時內上漲約 20%，過去一個月則近乎上漲 100%。
這項舉措使 ZCSH 的資產截至 9 月 3 日增至 4.147 億美元，而該基金於 8 月 25 日在 NYSE Arca 開始交易時的資產約為 3.046 億美元。
ZCSH 繼承了 Grayscale Zcash Trust 的資產，而 ZEC 的大幅升值是這筆增長的主要原因。
然而，該基金的 ZEC 持倉從發行時的 387,849 增至 9 月 3 日的 428,613，而流通股份則增加至 535 萬股。
9 月 4 日的突破發生在 比特幣突破 82,000 美元 和 ETH 重拾 2,500 美元 之際，但 Zcash 的走勢幅度明顯更大。在 24 小時內，約有 4,000 萬美元的 ZEC 空頭頭寸被清算，為一場在最新全市場上漲之前已累積動能的 反彈增添了動力。
隨著價格上漲，槓桿已擴大。CoinGlass data 顯示，Zcash 合約未平倉量首次突破 20 億美元，而 24 小時合約成交量自八月中旬以來首次攀升至 60 億美元以上。
這種組合表明，交易者在 ZEC 測試多年未維持的水平時，正投入大量資金於 ZEC 衍生產品。
在較長的時間範圍內，重新定價的規模尤其顯著。一年前，ZEC 的交易價格約為 40 美元，如今首次自 2018 年以來重新回到按市值計算的前 10 大加密貨幣之列。
這波上漲也帶來了越來越積極的預測。密碼學家阿爾詹·凱馬尼表示，僅將該代幣的漲勢描述為隱私幣低估了對 Zcash 的主張。
他指出其固定的 2100 萬供應量、類似比特幣的發行時間表、十年的分發歷程、量子可恢復性方面的研究、提升交易吞吐量的計劃，以及為其隱藏池進行正式驗證以防止無法檢測的通脹漏洞的努力。
Khemani 表示，“隱私只是 Zcash 的一個特性”，並認為更大的賭注在於 ZEC 是否能發展成為一種主權貨幣。
Grayscale 認為人工智慧正在打開比特幣主導地位的一道裂縫
價格的波動重新引發了關於 Zcash 的更廣泛問題：其最新漲幅是否能轉化為對 比特幣的主導地位 的持久挑戰。
比特幣佔據了 Grayscale 貨幣加密貨幣板塊約 93% 的市值，這種主導地位是萊特幣等替代幣未能真正動搖的。即使在 Grayscale 最新研究 所涵蓋的時期內，Zcash 的價值上漲了近 19 倍，但仍低於比特幣的 1%。
Grayscale認為，Zcash 比以往的挑戰者更具優勢，因為它結合了類似比特幣的貨幣特性，以及隨著加密貨幣市場成熟而變得更加重要的功能。
隱私是該論點的核心。
比特幣交易會永久記錄在公共帳本上。一旦某個地址與鏈下身份關聯，其餘額和交易歷史有可能被重建。
Grayscale 認為，人工智慧的進步可以透過改善地址標籤和區塊鏈活動分析，使該過程更快、更便宜且更廣泛可及。
資產管理人將這一技術轉變視為金融隱私第三波重大關注的開始，此前分別是1970年代金融記錄的電腦化和1990年代互聯網的興起。
Zcash 以不同的方式解決這個問題。其隱藏交易使用零知識密碼學來隱藏發送和接收地址及交易數量，讓用戶在不使每筆轉帳永久可見的情況下，保留 Bitcoin-like scarcity。
Grayscale argued 認為，隨著人工智慧使對透明區塊鏈的監控變得越來越先進，這種區別可能會變得更有價值。
其應用範疇超越了隱私。Grayscale 將 Zcash 描述為具有多項「後發者」優勢，包括針對新興網路安全風險的主動開發，以及透過基於意圖的技術實現跨鏈連接，這可能允許錢包或 AI agents 在使用 Zcash 作為私密結算層的同時，在不同網路間轉移價值。
這些功能支撐了資產經理的觀點，即 Zcash 即使未複製比特幣的商戶採用率或流動性，也能從比特幣手中奪取市場份額。
相同的隱私架構也構成了 Zcash 最大的障礙之一。屏蔽交易可能使制裁篩查、反洗錢控制和追蹤非法資金的 Efforts 變得複雜，並產生監管與合規方面的顧慮，這些顧慮歷史上對注重隱私的加密貨幣的影響大於比特幣。
比特幣仍保有難以複製的優勢。其流動性、基礎設施、品牌認知度，以及超過15年的網路成長，持續強化其在數位貨幣市場中的核心持倉地位。
這使得 Zcash 面臨著相當大的落差需要彌補。
然而，價格突破 1,000 美元使 Grayscale 的論點更具重要性，因為這使得在當前漲勢動能減緩後，隱私與技術差異化是否能帶來持久的市場份額增長變得更加關鍵。