Odaily星球日報訊 Wintermute 在 X 平台發文表示，過去兩週加密市場表現回升，ETF 資金流入轉正，穩定幣發行趨於穩定，但若要開啟完整的新一輪週期，市場仍需要新的資金入口。歷史上，2017 年至 2018 年的 VC 與 ICO、2020 年至 2021 年的穩定幣，以及 2024 年至 2025 年的 ETF 和數字資產財庫公司，均曾加速牛市進程，RWA 可能成為下一條重要流動性渠道。數據顯示，穩定幣曾在一年內淨增發超過 1200 億美元；ETF 累計淨流入 630 億美元，數字資產財庫公司累計增持超過 1150 億美元。
相比之下，RWA 過去 12 個月吸引約 160 億美元資金，規模僅約為 ETF 與財庫公司上一週期峰值的十分之一。但鏈上代幣化資產價值已在一年內增長約兩倍，達到 300 多億美元，且在穩定幣供應收縮期間仍持續擴張。
Wintermute 認為，RWA 資金最初購買的是蘋果股票、美國國債基金等傳統資產，而非直接買入加密資產，但這些資金進入鏈上後，轉向比特幣、山寨幣及 DeFi 的摩擦將明顯降低。隨著監管框架逐漸明確，以及代幣化國債和基金開始被交易平台及 DeFi 接受為抵押品，RWA 或推動一輪節奏更緩、持續時間更長的市場週期。