鏈上分析師 Willy Woo 表示，比特幣（BTC）的 4 年週期可能即將結束。他在 X 上的一篇貼文中指出，市場可能採用傳統金融（TradFi）的 6-8 年債務週期。
在八月反彈後，該聲稱使比特幣價格接近 78,011 美元。該幣種從 2025 年 10 月的 126,198 美元高點下跌了約一半的價值。
為何比特幣四年週期可能已失去其動力
歷史上，每次減半都將新供應的速率減半，並重置 比特幣的四年週期。這種重複的供應衝擊強大到足以按照固定時間表推動價格。Woo 現在認為，這一機制已變得過於微小而無關緊要。
自2024年4月以來，發行量已接近供應量的0.8%，而2028年減半將使其降至約0.4%。作為對比，根據世界黃金協會數據，2025年黃金礦商將地上儲量增加了約1.7%。因此，比特幣的供應引擎已弱於黃金。
Fidelity Digital Assets 在二月得出了類似的結論。其 研究 發現，即使比特幣創下歷史新高，波幅仍呈下降趨勢，該公司將此行為歸因於市場成熟。此前的減半週期中均不存在的現貨交易所交易基金（ETF），進一步強化了這一結構性變化。
在傳統金融的6-8年債務週期內
加密貨幣交易者將減半視為供應事件。相比之下，債務週期是一種需求和流動性事件，並且是股票和債券市場已經遵循的節奏。
經濟學家雷·達利奧推廣了這一框架。在他的模型中，聯準會在經濟衰退後降息，信貸變得便宜。家庭和企業借入資金並支出，從而提升收益和資產價格，進而推動通脹上升。聯準會隨後升息，信貸收緊，增長停滯，經濟衰退迫使下一輪降息。
一個完整的週期通常需要數年時間。美國國家經濟研究局（NBER）的數據顯示，戰後美國週期從高峰到高峰的平均時間約為75個月，即剛超過六年。因此，Woo 的6至8年範圍處於歷史記錄的較長端。
上一個比特幣週期同樣符合這個週期以及減半週期。美國聯準會於2020年3月將利率降至零，比特幣則於2021年11月達到高點。升息始於2022年3月，隨後進入熊市。這兩個模型都能解釋這一序列，因此很難達成共識。
然而，Woo 的版本存在一個缺口。比特幣於 2009 年推出，自那以來唯一的經濟衰退是 2020 年持續兩個月的新冠疫情下跌，而聯準會立即採取了刺激措施。
Woo 在《What Bitcoin Did》播客中表示，比特幣從未經歷過真正的商業週期下行，而 2026 年可能是首次真正的考驗。這場考驗可能已迫在眉睫。根據 CME 集團的數據，9 月 FOMC 會議上加息 25 個基點的機率為 60%。
反對新政權的論點
週期純粹主義者認為，舊的腳本仍按時運行。比特幣在2024年4月減半後約18個月達到峰值，處於歷史窗口內，隨後進入深度調整。這與2017年和2021年高點後的序列相同，並持續保持四年週期的爭論。
雙方也存在樣本數不足的問題。比特幣僅完成了四個週期，而6至8年的週期在下個十年之前無法被確認或駁斥。
目前，這兩個故事都符合 比特幣近期的價格走勢。該幣從八月初的約 $62,900 上漲。儘管如此，其價格仍較歷史高點低約 38%。
從這裡開始的指標遵循日曆。在過去兩個週期中，低點約在高點後一年出現，根據舊的模式，這指向 2026 年底左右的低點，並在 2028 年減半前恢復。若週期更長，則低點可能延遲至 2027 年或更晚，而反彈則跟隨聯準會寬鬆政策，而非減半日期。
如果減半不再設定比特幣的時鐘，該資產將成為具有較高貝塔值的宏觀交易。