由於其區塊鏈的特性，比特幣長期以來被認為會隨著每四年一次的減半事件而呈現更廣泛的四年週期。然而，過去一年左右，這一模式已被推翻，受歡迎的鏈上分析師Willy Woo在其最新觀點中也採取了同樣的立場。
他建議，比特幣可能正轉向六至八年週期，並日益受到與傳統金融市場相同的債務和流動性條件影響。
從減半到流動性？
Woo 的推理 開始於 該加密貨幣供應衝擊的減弱。繼 2024 年 4 月最新一次減半後，新 BTC 發行量已降至每年約 0.8% 的現有供應量。下一次事件預計於 2028 年初發生，將使該數字降至約 0.4%。
隨著新挖出的供應量相對於現有市場變得越來越微不足道，Woo 認為減半對 BTC 整體價格週期的影響力正在減弱。相反，該資產可能會更密切地跟隨傳統金融的六至八年短期債務週期。
在比特幣的大部分歷史中，減半機制運作得非常出色。然而，如今市場結構已發生巨大變化，這或許主要歸因於美國現貨比特幣ETF。現有數據顯示，這些金融產品持有接近130萬枚BTC，超過流通供應量的6%。目前至少持有1,000枚比特幣的公開公司，其持有量已超過一百萬枚。
合計而言，ETF 和這些企業庫存幾乎控制了流通中 12% 的 BTC —— 遠超礦工目前每年的產量。
其他支持「四年週期已死」這一說法的人包括亞瑟·海耶斯，他於 2025 年 聲稱交易員過於依賴該週期，以及富達數碼資產。去年的一份報告中，分析師 質疑比特幣日益成熟的市場是否會產生更漸進的上漲和修正，而非過去那種劇烈的漲跌週期。
並非所有人都信服
Galaxy Research 檢視了今年六月的同一個問題，但得出了不同的結論——比特幣的四年週期在數據中依然清晰可見。研究人員指出，比特幣於2025年10月再次達到高點，距離2024年4月的減半約18個月，精確落在歷史區間內。
不同之處在於，每個週期的波動都變得不那麼極端。比特幣過往的熊市跌幅約為 85%、84% 和 77%，而截至 7 月 1 日低點的跌幅則明顯較為溫和，僅略高於 53%。