比特幣可以在週日早上波動 10%。蘋果在相同時間無法在納斯達克交易。
原因並非技術。證券交易所可以保持線上運營。更困難的部分是每筆交易背後的基礎設施：經紀商、做市商、結算所、託管機構、銀行和公司行動系統。
加密貨幣是圍繞著持續運行的網絡建立的。美國股票則是圍繞著明確定義的交易日建立的。
這個差距正在縮小。SEC 正舉行一場圓桌會議，討論關於 24 小時股票交易的準備工作，包括夜間流動性、結算和收盤價流程。
為何加密貨幣可以持續運作
比特幣不依賴紐約營業日。
交易可在網路運行時隨時結算，加密貨幣交易所可全天候匹配買家與賣家。
股票的運作方式不同。美國主要交易時段仍為美國東部時間上午9:30至下午4:00，盤前交易和盤後交易則在其周圍進行。
紐約證券交易所已逐步向連續交易靠攏。NYSE計劃推行每日約23小時、每周五天的擴展交易模式。
但 24 小時交易並不等同於 24/7 全天候交易。週末仍然較難，因為銀行、清算系統和機構運作仍遵循工作日時間表。
交易所僅是第一層
假設有人在凌晨 2 點購買了 Nvidia 股票
匹配順序很容易，但讓其背後的所有部分正常運作則更困難。
夜間市場通常買家、賣家和掛單者較少，這可能導致價差較寬，且在較小的交易量下價格波動更大。
Nasdaq指出，盤後交易可能伴隨較高的成本和較低的流動性。
然後進行結算。
美國股票採用 T+1 計算方式，意味著現金和證券通常在下一個營業日完成交割。因此，連續交易要求經紀商、託管機構和清算基礎設施在更長的時間內保持同步。
| Layer | 主要挑戰 |
|---|---|
| 市場掛單者 | 夜間流動性薄弱 |
| 清算 | 持續處理 |
| 結算 | 轉移現金和證券 |
| 銀行 | 並非全天候 24/7 |
| 公司行動 | 股票分割和股息需要處理 |
| 監控 | 監控夜間操縱 |
為何市場仍需要「收盤」
即使交易幾乎持續進行，市場仍需要一個官方參考價格。
下午 4 點的收盤價用於計算資金價值、指數等級、投資組合表現和多種衍生產品。
因此，美國證券交易委員會也在審查收盤價流程，而不僅僅是延長交易所交易時間。
公司行動會帶來另一個問題。股息、股票分割和併購需要明確的日期和持股記錄。24/7 交易所並不能消除這些運營要求。
代幣化最終可能簡化其中一些流程。Coinpaper 的 代幣化股票 解釋文章展示了基於區塊鏈的證券如何更緊密地結合交易與結算，而紐約證券交易所也在探索一個圍繞持續交易構建的 代幣化證券 平台。