1970 年 Walmart 上市時投資 1,000 美元，如今價值約 3890 萬美元。這使 Walmart 成為美國歷史上投資回報最高的首次公開募股（IPO）。
結果令人驚嘆，因為沃爾瑪的首次公開募股按現代標準來看規模極小，僅籌集了不到 500 萬美元。而今年六月完成美國歷史上最大規模 IPO 的太空探索技術公司（SpaceX），則籌集了數百億美元。那麼，如此小規模的上市如何產生了如此巨大的回報？
股票分割如何將 1,000 美元轉變為 3890 萬美元
當 Walmart上市於 1970 年 10 月時，以每股 16.50 美元售出 300,000 股，僅籌得 495 萬美元。在接下來的 56 年裡，其股價變得更加昂貴。但僅從 Walmart 當前的股價來看，僅能反映故事的一小部分。關鍵在於股票分割。
股票分割會讓投資者在不改變投資總價值的情況下獲得更多股份。例如，若公司進行每1股拆分為2股的分割，持有1股的人將突然擁有2股。
自從上市以來，沃爾瑪已進行了12次此類操作。因此，1970年購買的一股沃爾瑪股票，如今已變為6,144股。
報告中引用了 Taurex 的市場分析師的話：「人們常引用的這些公司的數字是錯誤的，而且每次錯誤的方向都一樣……實際數字更接近 3,885,000%，而整個差距是由十二次股票分割導致的算術下降。」
可口可樂的效應更加明顯。一張於1919年公司開始交易時購入的可口可樂股票，在經歷11次股票分割後，已變為9,216張股票。按目前價格，這些股票價值約為$830,000。
Nvidia 的財報已重新排列了排名
Nvidia 已經有所行動，該研究以其 8 月 26 日收盤價 209.66 美元為準，將這家晶片製造商列為第 5 名，1,000 美元的質押價值達 839 萬美元。
Nvidia 第二季財報顯示營收達 962 億美元，一年內增長 106%。資料中心銷售額上升 117%。股價隨後上漲 8.7%。
週五，NVDA 股價接近 $226，該質押資產價值約為 $900 萬。因此，Nvidia 已超越麥當勞，僅比家得寶低約 $35 萬。
一場交易中，排名變動了 56 名。
SpaceX 和 Anthropic 購買者的教訓
最大的首次公開發行回報並不意味著最快的增長。英偉達每年複合增長率約為 39%，而沃爾瑪為 21%。沃爾瑪僅僅有 56 年的時間來成長。
持倉那麼久才是困難的部分。Nvidia 在 dot-com 泡沫崩潰前僅 14 個月上市，當時納斯達克最終下跌了近 80%。
該排名還有三個重要限制：
- 它排除了可口可樂、麥當勞和沃爾瑪等公司數十年的股息。
- 它假設投資者以首次公開發售價格購入，但大多數散戶投資者無法接觸到該價格。
- 它只計算那些存活足夠久並成為勝利者的公司。
即使沃爾瑪也有表現不佳的一週。在罕見的銷售未達預期之後，其股價上周下跌了近 6%。
對於今日參與 IPO 的投資者來說，更大的問題是未來幾十年將會發生什麼。SpaceX 將股價定於 135 美元，開盤價為 150 美元，其 史上最大 IPO 使公司估值超過 2 兆美元。
兩者都尚未進行股票分拆。沃爾瑪的歷史顯示，這最終可能至關重要。