Venice AI 的代幣 VVV 今天再創新高，一度突破 25 美元。這波上漲的起因是，一場數學研究爭議讓很多人意識到「隱私推理」的重要性。
紐約大學數學家 Tristan Buckmaster 在公開聲明中寫道，他與合作者曾將整個項目的草稿輸入 Codex。得知 OpenAI 內部團隊也取得相關進展後，他追問對方的模型是否接觸過這些對話，或用它們進行過訓練。他得到的回答是模型未查閱用戶數據，但關於訓練部分的追問未獲答覆。
OpenAI 的回應否認研究人員或智能體為解決問題而存取過任何特定用戶數據，同時承認，儘管可能性極低，但仍無法排除該團隊與 Codex 的私人對話中的去識別化數據曾有助於改進模型。
社區開始質疑，當利益足夠大時，這些實驗室能否看到你的全部工作，並搶在你之前拿出成果？
交易員 based16z 已經披露其交易立場：他透過現貨、永續合約以及行權價為 25 美元的場外看漲期權做多 VVV。在他看來，此事件讓市場廣泛意識到隱私推理的重要性，而 Venice 是承接此敘事最合適的流動性資產。他還將 VVV 的流通市值與 ZEC 在 50 美元時的水平進行類比，這是他對隱私價值重估的判斷。
當 AI 從回答常識問題走向參與論文、代碼、產品研發和交易策略，用戶在輸入框裡出現的內容也更有價值了。
誰能在使用 AI 的同時，保留對工作內容和執行過程的控制？有三家 Web3 專案給出了自己的答案。
VVV：把隱私做成一門生意
Erik Voorhees 創辦的 Venice AI 為消費者提供聊天應用，為開發者提供調用模型的 API。它聚合不同模型，將隱私和較少限制作為產品差異化優勢。
Venice AI 的隱私分為三個層次。Venice 的「匿名模式」隱藏用戶身份，上游模型仍能看到請求內容。「零留存模式」依賴服務商履行承諾。「TEE 模式」將推理放入受保護的硬體環境；「端到端加密模式」則從用戶設備開始加密，直到進入受保護環境才解密。
這門生意已初具規模。參與投資的 Banyan 揭示，Venice 的年化收入從今年 1 月的 1400 萬美元，增加至 8 月超過 1 億美元。
VVV 是 Venice 於 Base 上發行的代幣，用戶每購買 100 美元 Venice 的 API 配額，就有 5 美元用於購買並銷毀 VVV。在供應端，VVV 代幣的新增發行量亦持續下降，9 月 1 日年發行量由 300 萬枚降至 250 萬枚，10 月 1 日計劃進一步降至 200 萬枚。
VVV 的另一個需求來源是 DIEM。持有人可以鎖定已質押的 VVV 來鑄造 DIEM，每質押 1 枚 DIEM，即可每日獲得更新的 1 美元 API 配額。由此，開發者和智能體可持有一項持續產生使用配額的資產，為未來的模型調用做好準備。
9 月 14 日，DIEM 的目標供給將完成從 3.8 萬枚到 4 萬枚的分階段擴容，為新增鑄造提供空間。這個舉措也暗示了 Venice 團隊對用戶擴張的樂觀態度。
看多 VVV 的邏輯十分清晰，在 AI 的隱私威脅下，Venice 找到了自己的市場定位，更多人付費使用 Venice，帶來更多回購；更多人需要持續推理配額，帶動鎖倉需求。
NEAR：可驗證隱私推理
沿著 Venice AI 的線索，我們還會發現一個熟悉的身影：NEAR。這條公鏈正透過機密計算與智能體服務，擴大 NEAR 代幣的用途。
今年 3 月，Venice 與 NEAR AI 宣布集成，用戶可選擇由 NEAR AI 提供的可驗證隱私推理服務。消費者在 Venice 發出請求，底層的隱私計算能力由 NEAR AI 等服務商提供。
NEAR AI Cloud 的核心能力，是讓模型在 TEE 內運行，即由硬體隔離出來的可信執行環境。按其設計，計算時的明文被限制在受保護區域，基礎設施運營者無法直接讀取；用戶可以核驗硬體證明，確認請求進入了相應環境。這給希望保護研究和商業數據的團隊提供了雲端計算選項。
開放權重模型可部署於此環境中。透過閘道呼叫 Claude、GPT、Gemini 等閉源模型時，請求仍會交由上游服務商處理，NEAR 的機密計算確保無法覆蓋對方伺服器。NEAR 在此路徑上的價值，在於保護計算過程與組織模型服務的能力。
這種能力已與 NEAR 代幣建立聯繫。7 月 30 日推出的質押支付允許代幣持有人將 NEAR 的質押收益轉為推理配額，配額會隨質押數量、幣價和收益率變動。使用者仍保留底層代幣的所有權，也可解除質押退出。對於長期調用模型的團隊而言，這為持有 NEAR 增加了一項用途。
NEAR 的另一個機會在於付款。AI Agent 要完成任務，除了呼叫模型，還需要購買數據、支付服務、調動不同鏈上的資產。NEAR Intents 提供的意圖執行方式，允許使用者提交想要的結果，再由求解器競爭完成兌換和執行。這套基礎設施可以把複雜的跨鏈操作接入 AI Agent 的任務流程中。
根據 DeFillama 統計，NEAR Intents 在今年第二季度產生約 932 萬美元總手續費，其中協議實際留存約 150 萬美元；留存收入用於市場回購 NEAR。
因此，NEAR 的看漲敘事有兩項業務支撐：為敏感任務提供計算，以及為跨鏈任務提供執行和支付。前者能透過 Venice 等應用觸及用戶，後者則有機會隨著 AI Agent 一同發展。
TAO: Open AI Models with Supply
Bittensor 一直是 Crypto 最受瞩目的 AI 項目。TAO 是 Bittensor 網絡的原生代幣。
Bittensor 將不同任務組織成獨立子網，礦工提供推理、存儲、預測等服務，驗證者評價服務質量，網絡按規則分配獎勵。一個團隊可以圍繞某種具體需求組織競爭，而整個網絡容納多個這樣的市場。
隨著 AI 需求擴大，應用程式需要更多可替代的供應商，小型團隊需要尋找客戶、計算資源和資金。Bittensor 試圖透過公開的激勵市場組織這部分供給，讓不同團隊在特定任務上競爭。
已有子網開始獲得外部收入。以提供模型推理服務的 Chutes 為例，其今年第二季度收入約 137 萬美元，來源包括訂閱、按量使用和實例服務。
TAO 如何承接這部分增長？各子網擁有自己的 alpha 代幣，並與 TAO 配對組成交易池。將 TAO 質押到某個子網，實際上會兌換成相應的 alpha 代幣；因此，TAO 承擔著子網間資金配置的基礎資產角色。如果網絡中出現更多具有競爭力的服務，參與這些市場的需求就有機會擴大。
在供給端，TAO 保留了加密市場熟悉的稀缺性設計。TAO 總量上限為 2100 萬枚，已在 2025 年 12 月完成首次減半，目前每區塊發行 0.5 枚，約每日 3600 枚。
VVV 的暴漲為我們提供了一個觀察窗口。當模型越來越強大，人們交給它的敏感資訊也越多，「加密/隱私 AI」順理成章地找到了自己的 PMF。