以太坊聯合創始人 Vitalik Buterin 將比特幣挖礦與 AI 推理進行了對比，並分享了成本估算：其中電力佔比為 45.9%，而計算資本支出約佔推理成本的 76%。
- 在 Buterin 分享的對比中，電力佔比為比特幣挖礦成本的 45.9%。
- 計算資本支出約佔 AI 推理估算成本的 76%。
- 兩張表格均將製冷、供電設備和融資計入資本支出的計算。
- 美國運營商透過客戶租約、借款和加密資產出售推進 AI 設施建設。
在 10 月 17 日的 X 帖子中，Buterin 表示，比特幣挖礦成本大致由計算投資和電力各佔一半，而 AI 推理幾乎完全由計算資本支出主導。
比特幣的電力成本接近總成本的一半
Buterin 的帖子區分了購買計算基礎設施所需的支出與為其供電的持續性費用。
他寫道：「比特幣挖礦成本大約是計算資本支出和電力各佔 50%。」
他帖子中附帶的挖礦表格提供了更細緻的拆分。直接供應給電腦的電力成本估計為每枚 BTC 40,600 美元，佔總成本的 43.3%。其他電力支出再增加 2,400 美元，佔 2.6%。
兩類電力成本合計為每枚 BTC 43,000 美元，佔列示成本的 45.9%。
計算資本支出約為每枚 BTC 37,600 美元，佔約 40%。此類別涵蓋硬體、製冷和供電設備，包括融資，因此範圍不限於礦機購置價格。
其他類別包括每枚 BTC 3,200 美元的人工成本、約 2,500 美元的場地租金，以及約 7,400 美元的其他費用。維護、備件、設施運營、保險、稅費和頻寬均歸入最後一項。
將列示金額相加後，估算總成本約為每枚 BTC 93,700 美元。該計算描述的是 Buterin 分享的表格，並不意味著所有比特幣礦工的生產成本都相同。
AI 推理支出集中在計算基礎設施
AI 表格使用了不同的單位，即每 GPU 年美元，並將更大比例的費用分配給計算資本支出。
該估算將這一類別定為每 GPU 年約 19,900 美元，佔總成本的 76%。與挖礦表格一樣，這一類別也包括硬體、製冷、供電設備和融資。
直接供電給電腦的電力成本為每 GPU 每年 1,050 美元，佔 4%。其他電力支出為 210 美元，佔 0.8%，總電力成本佔比為 4.8%。
人工成本每年增加 1,400 美元每 GPU，場地租金約為 900 美元。其餘維護、運營、保險、稅費和頻寬支出合計約 2,800 美元。
列示金額合計約為每 GPU 年 26,260 美元。由於一張表按每枚比特幣計費，另一張表按每 GPU 年計費，因此兩者的美元總額並不能直接比較執行同一任務的價格。
Buterin 在總結這一差異時寫道，AI 推理「幾乎完全由計算資本支出主導」。配套拆分顯示，約四分之三的推理總成本歸於該類別，而電力、人工、租金和其他營運費用構成其餘部分。
TeraWulf 將 AI 托管與處理器所有權分開
美國數據中心協議展示了公司如何分配設施與計算設備的責任。
根據 crypto.news 此前報導，TeraWulf 曾於 7 月考慮一項潛在的 35 億美元融資，以支持其位於肯塔基州的 AI 園區。彭博社稱，這些融資計劃包括可能的槓桿貸款和高收益債券。
在融資計劃之前，TeraWulf 已宣布與 Anthropic 簽訂為期 20 年的租約，地點位於其在霍斯威爾的 Justified Data 園區。公司表示，該設施將支援約 401 兆瓦的關鍵計算能力，並預計在初始合同期內帶來 190 億美元收入。
初始產能預計於 2027 年下半年上線，全面部署目標為 2028 年初。收入估算涵蓋本協議為期 20 年的期限，而非預付款。
首席財務官 Patrick Fleury 表示，運營模式是客戶繼續負責伺服器、處理器和技術升級，而 TeraWulf 提供電力和實體基礎設施。
此前的融資已支持其紐約業務。2025 年 10 月，TeraWulf 一家子公司發行了 32 億美元優先擔保票據，票面利率為 7.75%，2030 年到期。
加密資產出售和供電協議支持 AI 發展
其他公司也在利用數字資產為其 AI 數據中心項目融資。7 月 31 日的一篇報導記錄了前一天 Quantum Solutions 與在美上市的 Hyperscale Data 公布的交易。
Quantum 的子公司 GPT Pals Studio 賣出 1,000 枚 ETH，扣除交易費用後獲得 190.3 萬美元，用於支持日本 AI 數據中心擴張計劃。Hyperscale 變現了約 100 枚 BTC，並建立了以比特幣為抵押的信貸安排，用於密歇根州的建設。
Hyperscale 的初始客戶部署涵蓋約 20 兆瓦，期限為 10 年，並可選擇延長兩個 5 年期。公司估計，若執行這些延期選項，最長期限內的收入將超過 12 億美元。
MARA 7 月的公告重點是為未來在德克薩斯州的發展鎖定土地和電力容量。公司披露了一項最終協議，將收購一處 1,200 英畝的房地產，計劃用於支持高性能計算、靈活計算服務和比特幣挖礦。
根據 MARA 的公告，該地塊預計於 2027 年 10 月可接入初始 1 吉瓦電網容量，到 2028 年 4 月總可用容量預計將達到 2 吉瓦。
MARA 計劃與 Starwood Digital Ventures 共同開發該地產，分階段建設需獲得監管批准。賣方 HIF 在簽署 HPC 租約後將保留少數股權。