Vanguard 在美國基金行業的非凡擴張，可能終於遇到了上限。
彭博社 ETF 分析師 Eric Balchunas 指出，新行業數據顯示，維珍群島在近五十年幾乎持續增長後，其在美國共同基金和 ETF 資產中的份額在接近 27% 後出現平台期並開始下滑。
Morningstar 的數據支持更廣泛的趨勢。截至2024年底，Vanguard 持有約28%的美國基金資產，但在2025年期間，其在前150大基金家族中的份額下降了約一個百分點。Vanguard、BlackRock 和 Fidelity 三者合計仍控制約50%的美國基金資產，顯示該行業的集中度依然很高。
重要的是，晨星表示，萬事達部分資產減少是因為資金從傳統基金轉移到集體投資信託，因此這一轉移不應被解讀為投資者單純拋棄該公司。
Vanguard 可能已為自己創造了競爭對手
更大的故事是巴爾丘納斯所稱的「先鋒效應」的最終體現。
Vanguard 花費數十年時間推動投資行業在成本上競爭。其低費用的指數基金幫助被動投資成為主流，並迫使競爭對手降低共同基金和 ETF 的費用比率。
Vanguard 自身表示，其歷史上已將基金費用降低了超過 2,100 次，目前的資產加權平均費用比率僅為 0.06%。該公司預計，2025–2026 年的費用降低將為投資者節省約 6 億美元。
但競爭對手已經適應了。
貝萊德透過 iShares 建立了全球最大的ETF業務，而富達則結合了低成本的被動產品、主動型基金、經紀服務和退休帳戶。晨星指出，先鋒、貝萊德和富達目前合計持有約一半的美國基金資產。
我們的 BlackRock 對 Vanguard 比較顯示，這兩家公司越來越在 ETF、指數產品和投資服務上競爭，而不僅僅是價格。
Vanguard 仍主導被動投資
這種下跌之所以顯著，正是因為萬得投資仍然規模龐大。
Morningstar 預估 Vanguard 管理超過 $11 兆美元的美國本土共同基金和 ETF，並控制約 44% 的被動型基金資產，約等於接下來四大被動型經理人資產總和。
其旗艦型 VOO 基金最近資產總額突破 1 兆美元，成為首隻達成此里程碑的 ETF。Coinpaper 最近的 VOO 分析 展示了 Vanguard 被動投資業務的強大實力。
同時，貝萊德和富達已發現超越傳統大盤指數的增長領域。貝萊德在第三方模型投資組合中佔據主導地位，資產約為 3080 億美元，而富達在主動型基金、退休帳戶和貨幣市場方面仍為主要力量。