幣界網報導：
外媒稱，近期加密市場出現一個罕見信號：Tether 發行的 USDT 市值一度超過以太坊。這一變化發生在 ETH 持續走弱之際，也讓市場重新討論資金是否正在從高波動資產轉向穩定幣。
文章認為，這輪調整不只是資產輪動。穩定幣總市值在不到 21 天內減少逾 70 億美元，加密市場整體市值同期蒸發約 4000 億美元，說明部分資金並非停留在鏈上等待再配置，而是直接撤出市場。
USDT 反超 ETH
根據文中數據，ETH 市值已降至約 1850 億美元，USDT 則維持在約 1870 億美元。這是近八年来，USDT 首次在市值上超過 ETH。
這一變化很快成為市場焦點。文章稱，USDT 保持相對穩定，而 ETH 市值下滑，反映出投資者更重視流動性與防禦屬性。對以太坊來說，壓力不僅體現在價格，也體現在鏈上活躍度。
以太坊鏈上資金同步走弱
作為 DeFi 主要承載網絡，以太坊的總鎖倉價值也在回落。文中提到，ETH 的 TVL 已降至約 360 億美元。
根據本文判斷，資金離開 ETH 不僅是賣出现货，也意味著鏈上使用意願下降。市值與 TVL 同步回落，通常說明投資者風險偏好減弱，鏈上部署資金的意願也在下降。
“穩定幣季”討論升溫
本文將這一輪市場表現與過往的「山寨季」作對比。通常在比特幣上漲受阻後，部分資金會轉向風險更高的山寨幣，尋求更高彈性。但這一次，類似輪動並不明顯。
文中稱，儘管比特幣市值占比在 60% 附近停滯，ETH/BTC 已連續約八週走弱，顯示風險資金並未明顯回流到山寨幣。與此同時，穩定幣更像是交易媒介、結算工具和短期避險載體，因此在波動階段更受青睞。
文章認為，USDT 超過 ETH 只是這一趨勢的一個縮影。至少從當前資金流向看，市場更偏向保留流動性，而不是追逐高波動資產的反彈。