美國財政部於2026年9月9日悄然採取了一項重要行動。它確認了次日將回購高達60億美元的10至20年期名義票息證券的計劃，將此前計劃每次操作20億美元的上限提高了三倍。
背景始於八月。8 月 19 日，財政部宣布，至少將其針對較長期限名義附息證券的流動性支持回購操作的最大規模加倍，自 9 月 9 日起至 11 月 4 日止，將每次操作的最低額度提高至 40 億美元。當首次根據新授權進行的操作達到 60 億美元時，雖然高於最低額度，但似乎低於市場已視為新常態的預期水平。
財政部正在做什麼以及為何重要
財政部進入二級市場，購買較舊、流動性較低的債券，即非最新發行的國債，向系統注入現金，並縮小那些本會滯留在交易商庫存中成為小額資產的證券的點差。
該計劃於2024年5月在長期停擺後重新啟動，最初被定位為一種穩定流動性的工具，而非用於管理利率。到2025年初，財政部已將操作頻率提高一倍。到2026年8月中旬，總季度回購容量已提升至380億美元。
美國公共債務已突破40萬億美元，公告時長期收益率已升至2007年以來未見的水平。
市場最初的反應冷淡
當8月19日的公告發布時，收益率下降。隨後9月9日到來，財政部明確了首項操作：最多60億美元的10至20年期證券。市場反應逆轉。在詳細內容公布後，10年期收益率攀升至約4.85%，因為交易員們認為，儘管60億美元在技術上高於以往任何一次操作，但並未達到他們預期的重磅規模。市場預期原本已上修至70億美元或更高，才足以帶來真正的正面驚喜。
這種動態至關重要，因為它決定了財政部在現在至11月4日之間的後續操作中，為保持投資者興趣所需採取的措施。如果市場已將70億美元定為新的基準，一系列60億美元的操作即使按歷史標準來看規模龐大，也可能被視為逐步退縮。
現在至十一月期間值得關注的重點
該計劃將運行至11月4日，讓財政部有大約兩個月的時間來證明擴大的回購究竟是真正的流動性穩定器，還是主要是一種信心信號。
秘書斯科特·貝森特將這些行動描述為有助於市場有序運作，而非試圖規範均衡價格，更多計劃細節預計將於 2026 年 11 月 4 日的季度再融資中公布。
對於債券投資者而言，近期的問題在於，10 年期債券的 4.85% 是上限還是中繼點。美國財政部同時扮演著支撐價格的買家和製造壓價供應的賣家。