財政部長斯科特·貝森特剛剛公開支持美國聯邦儲備系統擴大其一項較少為人知但至關重要的基礎設施工具：FIMA 回購設施。他的看法是，在當前環境下，聯儲考慮增加該設施的容量是「合理」的，並稱其為「重要的後備保障」。
對於任何不熟悉中央銀行基礎設施的人來說，以下是重點。這項設施的作用是防止外國中央銀行在急需美元時恐慌性拋售美國國債。當你談及近 3 兆美元的外國中央銀行存款存放在紐約聯儲時，若此機制出現錯誤，後果將極為嚴重。
FIMA 實際上做什麼以及為何重要
FIMA 回購設施（Foreign and International Monetary Authorities）就像為中央銀行服務的當鋪。外國貨幣當局可將其持有的美國國債暫時換取美元，目前每家機構上限為 60 億美元，期限最長為七天。進出快速。
聯準會於2020年3月創立此機制，當時疫情使全球美元融資市場陷入混亂。該機制原為臨時性措施，但因實用性高，於2021年轉為永久性。當外國央行急需美元且無法透過正常管道取得時，FIMA 可防止它們在公開市場以廉價拋售國債。
貝森特主張擴大規模的理由很直接。自2020年以來，財政部市場已大幅擴張，意味著該設施的現有上限可能已無法匹配潛在壓力的規模。
在資金不足的情況下，面臨美元緊縮的外國央行將面臨艱難選擇：要么接受通過 FIMA 提供的不足流動性，要么在市場上出售國債。第二種選擇會推高債券收益率，並引發央行官員夜不能寐的連鎖不穩定局面。
日圓干預的背景
貝森特的評論並非無的放矢。這些評論是在美日協調干預外匯市場以穩定日元後幾天內發表的，當時日元已跌至歷史低點。據報導，美國自2011年以來首次進行日元買入行動，這些購入的潛在規模估計在50億至100億美元之間。
日本持有的美國國債儲備量在各外國中位居前列。若日本銀行在無法使用FIMA的情況下需迅速籌集美元以維護日圓，很可能會出售這些國債。這種賣壓將推高國債收益率，收緊全球金融條件，並在各資產類別中引發連鎖效應。
這對加密貨幣和風險資產意味著什麼
擴大的 FIMA 計劃意味著全球可獲得更多美元流動性。當外國央行無需出售美國國債即可獲得美元時，便能消除推高收益率的壓力來源。較低或更穩定的收益率通常會為風險資產創造更寬鬆的環境。
該機制是雙向運作的。如果 FIMA 配額在壓力事件中顯得不足，所導致的美國國債拋售將迅速收緊市場條件。比特幣歷史上在突然的全球流動性撤出期間曾表現出脆弱性，例如此前日元套利交易平倉的時期。
每家機構 600 億美元的上限尚未公開討論過新數字可能是多少。但考慮到自 2020 年以來美國國債市場已大幅增長，且外國央行在紐約聯儲的存款接近 3 萬億美元，任何有意義的增加都可能代表全球美元安全網的重大擴張。