美國國民收入中流向工資和薪金的比重已降至約 43%，為自 1929 年以來的最低水平。對於在家關注這項數據的人來說，這正是大蕭條開始的年份。
這個數字來自經濟分析局的數據，追蹤經濟蛋糕在勞動者與資本所有者之間的分配情況。
這些數字講述了一個鮮明的故事
根據美國經濟分析局的數據，2024 年 GDI 中工資和薪金的占比約為 42.8%。作為參考，這一指標在 1940 年代持續超過 50%，並在 1960 年代一直保持在 48% 以上。
此外，還有一項更廣泛的勞動份額衡量指標，包括福利、雇主提供的健康保險及其他補貼。該數字在 2025 年第三季度為 53.8%，在 2026 年第一季度為 54.1%。即使根據這一更寬鬆的計算方式，這也是自 1947 年勞工統計局開始追蹤以來的最低水平。
狹義指標（43%）與廣義指標（54%）之間的差距已說明了一切。僱主在員工身上花費的越來越多部分，轉向了健康保險期權費和其他非工資成本，而非進入人們實際可花費的薪資中。
這場下滑是一種緩慢的流失，而非突然的崩潰。勞動份額自2000年代起開始顯著下降，但疫情後時期顯著加速了這一趨勢。僅從疫情前水平來看，勞動份額已下降了約1.6個百分點。
為何會持續發生
紐約聯儲於2026年6月發表分析，探討推動這一趨勢的原因。其結論指出：近期的下滑反映的是經濟結構性變化，而不僅僅是商業週期的正常起伏。儘管與過往衰退一致的週期性因素發揮了作用，但根本性的轉變更加深遠。
全球化將生產移至工資較低的國家。自動化以機器取代了工人。資本密集度低的科技平台崛起，使巨額利潤流向相對少數的員工和股東。生產力持續上升，消費者價格也隨之上漲，但工資卻未能跟上這兩者的步伐。
這對市場和加密貨幣意味著什麼
對於投資者而言，最迫切的關注點是消費支出。當工人所獲得的收入份額不斷縮小，其購買商品與服務的能力將隨時間削弱。消費支出推動了約三分之二的美國國內生產總值，因此工資的結構性壓縮最終將成為企業收入的負擔。
針對加密貨幣市場而言，宏觀背景的重要性超過許多參與者願意承認的程度。當消費驅動的經濟疲軟引發避險情緒時，比特幣和廣泛的風險資產通常會受到衝擊。勞動收入份額的持續下降，最終可能對支撐股權和數碼資產高價需求造成壓力。
此外，還有一個值得關注的政策層面。在這些水平上的收入不平等往往會引發政治回應，例如稅制改革、最低工資上調、反壟斷執法，以及貨幣政策的調整。這些都可能對資產價格產生重大影響。
當這一數據點代表了97年來最差的讀數，並與紐約聯儲本身稱為超越週期性的長期結構性趨勢一致時，這很可能值得關注。